不管是經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的“把國企股票發(fā)給個人”、“每人發(fā)放1萬元現(xiàn)金”，抑或各種不同名目的消費(fèi)券，以及轟轟烈烈的“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”活動，都令業(yè)界看到了消費(fèi)刺激的方向所在。4萬億投資及10項產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，令中國經(jīng)濟(jì)刺激計劃進(jìn)一步落實。市場普遍認(rèn)為，在投資拉動之后，將消費(fèi)真正刺激起來，促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)循環(huán)流動，才是保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根本所在。
日前，包括摩根大通等多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下一階段中國政府將會進(jìn)一步出臺消費(fèi)刺激政策。
究竟下一階段還會有怎樣的消費(fèi)刺激手段，是否會出現(xiàn)一個“消費(fèi)措施集中推出期”？本期“每經(jīng)周末大論壇”，記者邀請到了社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明、英大證券研究所所長李大霄、中國人民大學(xué)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)研究中心主任彭剛和北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授任若恩，共同就消費(fèi)刺激措施的相關(guān)問題進(jìn)行探討。
袁鋼明：保增長 必須拉動消費(fèi)
袁鋼明 中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心教授。
“當(dāng)下的政策內(nèi)容和1998年完全一樣，我預(yù)計今年將出現(xiàn)和1999年相似的情況——即大型投資拉動不會令宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，由于今年經(jīng)濟(jì)形勢極為惡劣，不會像當(dāng)年一樣等到半年之后才開始刺激消費(fèi)，應(yīng)該在第二季度就會有直接針對消費(fèi)的措施出臺”。
昨日，社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》做出上述判斷。袁鋼明表示,從歷史經(jīng)驗可以看出，大型項目的投資拉動或者與“調(diào)結(jié)構(gòu)”相關(guān)，但肯定不會達(dá)到“保增長”的目的。如果要保持經(jīng)濟(jì)的增長，不去拉動消費(fèi)是不行的。
經(jīng)驗：消費(fèi)作用巨大
1998年亞洲金融危機(jī)之后，中國經(jīng)濟(jì)刺激復(fù)蘇成為要點。袁鋼明回憶道，1998年中國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)時也采取了財政刺激手段，大規(guī)模的投資拉動可謂“使了牛勁”，但經(jīng)濟(jì)增長并沒有達(dá)到既定目標(biāo)，全年GDP僅有7.8%。
1999年，宏觀經(jīng)濟(jì)形式仍舊不好。當(dāng)年6月，政策明顯轉(zhuǎn)向——在考慮到投資令企業(yè)更加缺乏資金，上半年GDP僅5%的情況下，國家開始出臺各種消費(fèi)拉動措施：提高公務(wù)員和公職人員3級工資、推出低保、退休等補(bǔ)貼計劃，降低利率以及增加旅游黃金周等，讓當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)在當(dāng)年“十一”之后就出現(xiàn)了反彈，最終全年GDP上漲到了7.1%。
雖然隨后宏觀政策開始對消費(fèi)進(jìn)行了壓制，重新把前兩年的投資項目落實下去，但是消費(fèi)的巨大作用可以明確。
“之所以短期刺激消費(fèi)之后趕緊把消費(fèi)打壓下去，主要和政策方向相關(guān)”。袁鋼明表示，對于通貨膨脹的“恐懼”，令管理層始終在繁榮消費(fèi)的同時有所顧慮。
“現(xiàn)在還有很多人認(rèn)為從2003~2007年以來的經(jīng)濟(jì)是過熱的，而2008年對經(jīng)濟(jì)的壓制才是正確的，我反對這種觀點?！痹撁鞅硎?，對經(jīng)濟(jì)增長的壓抑顯然是不正確的。“經(jīng)濟(jì)政策的目的應(yīng)該保證經(jīng)濟(jì)增長，而不是保證通脹率低?！?/SPAN>
袁鋼明認(rèn)為，真正的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該是 “大中小項目一起上”，因此，對當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)政策中的“集中、兼并”，“壓著產(chǎn)量保增長”表示不解——“調(diào)結(jié)構(gòu)是無法保增長的”，這只會造成產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步集中，讓大型國企獲益，讓更多的中小企業(yè)失去生存機(jī)會。
時機(jī)：應(yīng)在二季度啟動
“中國當(dāng)下不會馬上進(jìn)入經(jīng)濟(jì)刺激階段，因為全力以赴的財政投資還沒有顯現(xiàn)效果，只有事實證明項目拉動不可行，消費(fèi)刺激才會真正出現(xiàn)?！痹撁鞴烙?，這個消費(fèi)拉動的時間應(yīng)該在今年二季度，而現(xiàn)在所謂的放松貨幣政策還只是把錢放到了大企業(yè)手里，中小企業(yè)得不到資金，因此看不出和1998年的做法有何不同。
“家電下鄉(xiāng)以及汽車下鄉(xiāng)給的折扣都太低，13%的降價可能都比不上一次商場促銷的力度”。袁鋼明認(rèn)為，如果想讓消費(fèi)發(fā)展起來，政府應(yīng)該拿出財政補(bǔ)貼，要么是采取措施讓居民收入增長，買得起這些產(chǎn)品；要么是財政直接補(bǔ)貼給廠商，或者補(bǔ)貼一半給廠商，直接讓農(nóng)民獲得實物。
“現(xiàn)在不少地方政府開始出現(xiàn)了買房子轉(zhuǎn)戶籍、給農(nóng)民工增加就業(yè)、保險以及培訓(xùn)，方向是非常正確的”。袁鋼明表示，對于地方政府這種“買房子轉(zhuǎn)戶籍”的措施，中央沒有支持但是也沒有阻止，甚至未來很有可能中央也會拿出資金來刺激房地產(chǎn)。
“即便是農(nóng)村，諸多家用電器的使用也很充分了，靠拉動家電一個行業(yè)顯然無法完成發(fā)展消費(fèi)的目的。并且，經(jīng)過多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中小企業(yè)也不僅僅局限在消費(fèi)領(lǐng)域和輕工業(yè)，房地產(chǎn)中也有大量民營企業(yè)”，那么在國家政策轉(zhuǎn)向消費(fèi)政策之后，房地產(chǎn)和汽車還是消費(fèi)中的重點，等到房價回落到一定程度，比如20%~30%的下降之后，刺激政策就會出臺。由于房地產(chǎn)業(yè)對上下游產(chǎn)業(yè)鏈條的影響巨大，未來的消費(fèi)拉動房地產(chǎn)業(yè)不可或缺。
“不能等經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好之后才進(jìn)入股市，那個時候顯然晚了”。對于資本市場，袁鋼明主張投資者要有明確判斷，從去年以來股市已經(jīng)有了明顯回升，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升的時候，對股市自然有拉動作用。
任若恩：發(fā)放消費(fèi)券政策沒有實質(zhì)性意義
任若恩 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，教育部科學(xué)技術(shù)委員會學(xué)部委員。
外貿(mào)不振，要拉動經(jīng)濟(jì)增長就只剩下投資和消費(fèi)兩種途徑。在4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃之后，不少專家認(rèn)為，接下來的第二步應(yīng)當(dāng)是刺激消費(fèi)，而發(fā)放消費(fèi)券可以成為一種比較有效的措施。不過，北京航空航天大學(xué)教授任若恩卻認(rèn)為，消費(fèi)需求的增長取決于收入的變化。從目前情況來看，百姓的收入不會發(fā)生大的改變。在他看來，發(fā)放消費(fèi)券刺激消費(fèi)的政策只是一次性的、暫時性的，并沒有實質(zhì)性的意義。
財政赤字承受力成為關(guān)鍵
除去百姓收入無大幅提高之外，任若恩還有一個擔(dān)憂，“如果對非常貧困的人群發(fā)放消費(fèi)券，可能會增加他們的消費(fèi)意愿；可如果發(fā)放對象涵蓋范圍很廣，很多人便可能僅僅是花費(fèi)消費(fèi)券，然后把自己的錢存進(jìn)銀行?！?/SPAN>
任若恩表示，國際上已有類似先例?！懊绹ツ陮嵭辛讼嗨频恼?，希望通過給每個家庭退稅的方法以達(dá)到刺激消費(fèi)的目的，現(xiàn)在能看出什么效果來嗎，經(jīng)濟(jì)該衰退還是在衰退?！彼J(rèn)為，消費(fèi)無需著力刺激，百姓收入提高之后，消費(fèi)需求自然會增長。
此外，任若恩還表示，目前我國不具備大規(guī)模減稅的條件。由于近期財政收入已經(jīng)在下降了，如果再減稅的話，政府可用于刺激經(jīng)濟(jì)的資金會更加捉襟見肘。任若恩認(rèn)為,增加投資實際上和減稅本質(zhì)上相同，即制造財政赤字?！爸袊軌虺袚?dān)多大的財政赤字才是財政政策的關(guān)鍵所在?！敝劣谑怯脺p稅的方法、發(fā)放消費(fèi)券的方法，還是投資的方法，三者之間沒有根本區(qū)別。
4萬億投資效應(yīng)尚未顯現(xiàn)
在任若恩眼中，刺激經(jīng)濟(jì)實際上是財政政策的問題?！笆褂秘斦邚膩矶疾皇呛棉k法。如果使用貨幣政策效果很明顯的話，各國政府都不會選擇財政政策?！彼J(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下，利用財政政策是無奈之舉，這說明在刺激經(jīng)濟(jì)的措施上，政府已經(jīng)沒有了其他選擇，這也就意味著必須承受它所帶來的副作用。
此外，任若恩表示，4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的措施到目前為止都是“虛”的，資金還沒有到位?！叭ツ?/SPAN>12月份時，政府增加了1000億元投資；今年一季度又有1300億元的投資。目前就只有這兩項資金落實了。只見雷聲不見下雨，在沒有資金的情況下，政府拿什么去投資呢？”任若恩認(rèn)為，政府下一步的工作或許是發(fā)債籌資。
4萬億投資千呼萬喚出不來，投資效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有顯現(xiàn)，這時候談?wù)摻?jīng)濟(jì)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)的言論為時過早，任若恩認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)基本面最早在今年三季度時才有可能觸底。
刺激內(nèi)需最終目的是改善就業(yè)
任若恩強(qiáng)調(diào)，在缺失準(zhǔn)確失業(yè)率的情況下，無法正確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。國家統(tǒng)計局長期公布的是同比數(shù)據(jù)，但他認(rèn)為同比數(shù)據(jù)帶有很大的滯后性，使得人們分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的時候也容易迷失方向。他表示，假如以追蹤GDP數(shù)據(jù)變化為依據(jù)，根據(jù)昨天的數(shù)據(jù)判斷今天的行情，在本身數(shù)據(jù)出爐已經(jīng)延遲的情況下，無疑會延遲對于宏觀經(jīng)濟(jì)變化的認(rèn)識。而當(dāng)前業(yè)內(nèi)過多關(guān)注GDP的宏觀經(jīng)濟(jì)體系，則有可能會在經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化的時候出現(xiàn)錯判當(dāng)前形勢的狀況。
“中國現(xiàn)在沒有一個科學(xué)的、權(quán)威的失業(yè)率的統(tǒng)計，而為防止經(jīng)濟(jì)下滑制定宏觀政策時，應(yīng)該把提高就業(yè)和保增長作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要考慮?！彼治鲋赋?，這次經(jīng)濟(jì)下滑過程中主要沖擊的對象將會是農(nóng)民工群體，所以只有就業(yè)的改善才是刺激內(nèi)需的最終目的。
彭剛：修鐵路擴(kuò)機(jī)場不如多建保障性住房
彭剛 中國人民大學(xué)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)研究中心主任，人民大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)系教授。
“在4萬億投資之后，政府新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激政策重心轉(zhuǎn)移到擴(kuò)大消費(fèi)上，思路是正確的。”彭剛表示，實現(xiàn)上述政策真正要面臨的問題是，消費(fèi)者錢包里的錢從哪里來？消費(fèi)者拿到錢后愿不愿意去消費(fèi)？
面對政府或加大力度刺激消費(fèi)的措施，彭剛認(rèn)為，要想使刺激消費(fèi)的目標(biāo)順利實現(xiàn)，最重要的是培養(yǎng)消費(fèi)階層，增加就業(yè)，提高居民收入，增強(qiáng)購買力，否則所謂的擴(kuò)大消費(fèi)需求的措施會收效甚微。
他指出，要抓住經(jīng)濟(jì)危機(jī)這樣一個契機(jī)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式，最終達(dá)到改善居民生活水平的目的。
經(jīng)濟(jì)前景不明 消費(fèi)不會振興
彭剛認(rèn)為，作為發(fā)展中國家，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大特征是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡直接導(dǎo)致的結(jié)果是居民收入的不平衡?！皩嶋H上，我國居民收入水平之間的差距正在不斷擴(kuò)大，處于不同收入層次的居民對貨幣的持有和花費(fèi)的觀念自然迥異?！?/SPAN>
彭剛在分析不同消費(fèi)者的消費(fèi)心理時指出，如果百姓對未來生活的預(yù)期顯示將來可能需要花費(fèi)更多的資金，那么即使政府的資金分配到了他們手中，他們也不愿意去消費(fèi)。
他認(rèn)為，美國金融海嘯凸顯了周期性就業(yè)困難的矛盾。在就業(yè)成為一個很大的社會問題的陰影籠罩下，過去高收入的人群預(yù)期收入會降低，過去能夠獲得工作崗位的人群預(yù)期今后可能找不到飯碗，在未來形勢惡化的這種情緒之下，百姓的決策就是現(xiàn)金為王，把錢存進(jìn)銀行，不會去消費(fèi)。
“我認(rèn)為除非政府有更大的刺激經(jīng)濟(jì)動作，否則刺激消費(fèi)的效果甚微?！迸韯傉J(rèn)為，政府直接發(fā)放消費(fèi)券，居民當(dāng)然樂意去消費(fèi)，但這種措施所帶來的效應(yīng)極其有限，因為按照當(dāng)前數(shù)額，消費(fèi)券不會有太大資金量。
另一方面，現(xiàn)在大家所關(guān)心的問題是中國經(jīng)濟(jì)何時見底。在彭剛看來，我國百姓越是在經(jīng)濟(jì)狀況惡化的時候，越會把錢袋緊緊捂住?！爸挥挟?dāng)商品真正能夠吸引消費(fèi)者的時候，他們才樂意花錢購買?！迸韯傊赋觯诮?jīng)濟(jì)危機(jī)下，當(dāng)政府高調(diào)倡導(dǎo)大力刺激消費(fèi)、鼓勵家電下鄉(xiāng)的時候，相關(guān)的企業(yè)卻不能夠提供給消費(fèi)者滿意的商品。一個值得關(guān)注的事實是，如果是把庫存積壓的家電產(chǎn)品下鄉(xiāng)到農(nóng)村消費(fèi)者市場去銷售，而不能充分滿足農(nóng)民的需求，那么即使這些家用電器的價錢一降再降，農(nóng)民也不愿意去購買。
利用危機(jī)適時調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
彭剛認(rèn)為，為了保證經(jīng)濟(jì)增長而實施的投資拉動內(nèi)需的措施，“性價比”是比較低的。比如，修鐵路、建機(jī)場等大規(guī)模的投資確實可以高效地提高經(jīng)濟(jì)增長率，但是這些建設(shè)與百姓的收入增長關(guān)聯(lián)度微乎其微。飛機(jī)場建設(shè)完成后，很難帶動百姓、尤其是低收入群體有資金實力去乘坐飛機(jī)。他認(rèn)為，依靠這種模式保經(jīng)濟(jì)增長，GDP增長率雖然好看了，但沒能實際增加百姓的消費(fèi)動力和意愿，國內(nèi)疲弱的消費(fèi)需求依舊不會改變。
相反，如果在刺激經(jīng)濟(jì)增長的時候，把注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上來，逐步去實現(xiàn)社會收入的公平，那么即使我國保經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)沒有實現(xiàn)，但是也能夠為后續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)，這才是值得提倡的長遠(yuǎn)舉措。彭剛認(rèn)為，中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)增長一直比較順暢，經(jīng)濟(jì)超常規(guī)發(fā)展，百姓實際上已經(jīng)預(yù)支了很多的福利。而高速增長之后總有一個回調(diào)的周期，而就目前經(jīng)濟(jì)基本面觀察，彭剛覺得很難再出現(xiàn)GDP增長率超過10%的水平了。
與此同時，經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供了一個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模式轉(zhuǎn)換的機(jī)遇?！耙媒?jīng)濟(jì)危機(jī)這個契機(jī)來調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，”彭剛建議，“要放水養(yǎng)魚，培育消費(fèi)階層，增加居民收入?，F(xiàn)在政府需要做的就是提高收入相對落后人群的收入水平。建鐵路、高速公路不如去為低收入群體建設(shè)廉價的保障性住房，在保證效益優(yōu)先的基礎(chǔ)上，應(yīng)該更多地注重公平?！?/SPAN>
李大霄：消費(fèi)板塊不會明顯突出
李大霄 英大證券研究所所長,曾經(jīng)獲中國證券業(yè)協(xié)會多個獎項。
滬指自創(chuàng)下新低1664點以來，英大證券研究所所長李大霄就認(rèn)為股市已估值相對合理。昨天，他對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，融冰過程才剛剛開始，投資機(jī)遇已經(jīng)出現(xiàn)。不過，對于消費(fèi)板塊有望獲得直接刺激，甚至更多的消費(fèi)刺激措施將會繼去年的各項政策之后密集出臺的說法，李大霄則持懷疑態(tài)度。
綜合措施中體現(xiàn)消費(fèi)政策
“從去年以來的經(jīng)濟(jì)刺激政策就可以看出，有這樣一個順序——先是投資拉動經(jīng)濟(jì)項目，然后是4萬億投資計劃出臺、各地政府配套措施、信貸放松、貨幣政策松動以及利率下調(diào)、保證金率下調(diào)，最后是產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺?！崩畲笙霰硎?，這一系列政策的邏輯非常明顯，先有規(guī)劃再有振興。
“不僅僅是投資拉動，事實上也有很多的稅收優(yōu)惠、銀行讓利以及產(chǎn)業(yè)扶持等?！崩畲笙稣J(rèn)為，在綜合措施中就已經(jīng)有了消費(fèi)政策的體現(xiàn)。
想要消費(fèi)，人們首先要有錢，比如個稅起征點提升的內(nèi)容就可以劃到減免稅政策里，調(diào)高工資政策也可以從宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的“增加個人收入，或者是提高困難人員收入”的內(nèi)容中看到要求。當(dāng)然，各種政策執(zhí)行的側(cè)重點不同，比如提高個人收入、發(fā)消費(fèi)券以及提高個稅起征點，是政府讓利給企業(yè)和個人，但目前也有政策讓利給農(nóng)村。
有分析認(rèn)為，十大產(chǎn)業(yè)規(guī)劃只惠及了大型企業(yè)或者國企，造成大型企業(yè)對下游的合并，甚至讓暫時有問題的企業(yè)被兼并。李大霄表示，這些行業(yè)規(guī)劃對于刺激經(jīng)濟(jì)、調(diào)整結(jié)構(gòu)實際上并沒有太大的爭議，比如振興輕工業(yè)，表明政府緊急啟動有步驟、有計劃、高效率的整體經(jīng)濟(jì)方案，優(yōu)于有些國家只批準(zhǔn)一個整體數(shù)字，沒有完整地涉及各行各業(yè)的方案的情況。沒有完整方案容易引起低效和監(jiān)管不到位的弊端。
另外，輕工業(yè)具備勞動密集型的行業(yè)特點，對促進(jìn)就業(yè)具有重要作用，進(jìn)而也對促進(jìn)社會穩(wěn)定有非常明顯的幫助。
更應(yīng)關(guān)注政策綜合作用
李大霄認(rèn)為，市場從去年11月份以來的上漲是綜合因素導(dǎo)致，首先是股市估值相對便宜，令大小非出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，并且政策層面釋放了強(qiáng)烈信號，對市場低點進(jìn)一步確認(rèn)，尤其是前階段市場的巨量交易，基金的發(fā)行等，都表明市場的總體布局解禁完成，空倉的機(jī)構(gòu)和流動性充裕的投資者已經(jīng)進(jìn)入了市場。
至于短期回調(diào)，李大霄認(rèn)為在股市出現(xiàn)了700點上漲后，適度回調(diào)也是正常的。但是對于股市長遠(yuǎn)的發(fā)展，則要堅定一點，即融冰之旅還只是剛剛開始。投資者一定要經(jīng)得起“折騰”，才能享受難得的投資機(jī)遇。
對于市場關(guān)注的家庭消費(fèi)板塊，李大霄表示很難把消費(fèi)從政策中獨立出現(xiàn)，市場更應(yīng)關(guān)注政策綜合投資作用，畢竟有經(jīng)濟(jì)增長才會有就業(yè)，有就業(yè)才會有收入，進(jìn)而才會有消費(fèi)能力。
“十大行業(yè)的刺激對于股市都具有正面作用，消費(fèi)領(lǐng)域并沒有看到單獨在哪里體現(xiàn)”。
（轉(zhuǎn)載）
