【摘要】根據(jù)24H1財(cái)報(bào)，欣旺達(dá)負(fù)責(zé)汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)運(yùn)營的欣旺達(dá)動(dòng)力仍然虧損6.16億元，虧損幅度增加；負(fù)責(zé)儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)運(yùn)營的欣旺達(dá)能源也沒有盈利，2024上半年虧損0.54億元，虧損幅度略有增加。
在此形勢下，2023年10月，欣旺達(dá)旗下欣旺達(dá)動(dòng)力正式啟動(dòng)IPO，并在深圳證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，或采取分拆的方式上市，然而能否上市仍然成疑。
當(dāng)前，公司已經(jīng)拿下理想M8、M7以及小米第三款車型的電池定點(diǎn)項(xiàng)目，采取以價(jià)換量的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，并瞄準(zhǔn)固態(tài)電池動(dòng)力電池這一技術(shù)創(chuàng)新的最終方向。
然而，不論是押注固態(tài)電池還是加碼海外，欣旺達(dá)都要面臨同業(yè)競爭、成本壓力與技術(shù)、市場成熟度的難題。
與此同時(shí)，公司今年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)憑借著營收的增加上升為第二增長曲線的位置，但在熱鬧的儲(chǔ)能市場中，欣旺達(dá)同樣面臨著技術(shù)快速迭代、淘汰加速的風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)能競爭卡位賽一觸即發(fā)。
01
動(dòng)力&儲(chǔ)能，連年虧損下的IPO之路
2011年4月，欣旺達(dá)在創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為創(chuàng)業(yè)板第一家以“3C消費(fèi)電子為核心的鋰電池模組整體研發(fā)、制造及銷售”的上市公司，市值一度超過500億元。
隨著新能源時(shí)代的到來，2008年欣旺達(dá)成立了相應(yīng)的事業(yè)部，開始布局電動(dòng)汽車鋰離子電池模組業(yè)務(wù)，但直到2013年，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)布局才初見成效，動(dòng)力電池相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了1.88億的收入，同比增長了144%。
欣旺達(dá)目前已有廣東惠州、江蘇南京、江西南昌、山東棗莊、浙江義烏、四川德陽、湖北宜昌等7家生產(chǎn)基地，現(xiàn)有產(chǎn)能在50GWh以上。
24年8月30日，欣旺達(dá)發(fā)布半年度報(bào)告，公司24H1營業(yè)收入239.18億元，同比增長7.57%。歸屬于上市公司股東的凈利潤8.24億元，同比增長87.89%。
電動(dòng)汽車類電池業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入62億元，同比增長19.58%；毛利率11.66%，同比下降1.68%。儲(chǔ)能電芯上半年出貨量 0.98GWh。
消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入132.01億元,同比下降1.19%；毛利率18.07%，同比增長4.14%。
儲(chǔ)能系統(tǒng)類業(yè)務(wù)，上半年?duì)I業(yè)收入5.95億元，同比增長31.49%；毛利率28.12%，同比增長12.11%。
從子公司情況來看，負(fù)責(zé)汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)運(yùn)營的欣旺達(dá)動(dòng)力仍然在虧損，2024上半年?duì)I收59.46億元，同比增長15.3%；虧損6.16億元，虧損幅度增加；負(fù)責(zé)儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)運(yùn)營的欣旺達(dá)能源也沒有盈利，2024上半年?duì)I收6.63億元，同比增長104.7%，虧損0.54億元，虧損幅度略有增加。
2023年10月，欣旺達(dá)旗下欣旺達(dá)動(dòng)力正式啟動(dòng)IPO，并在深圳證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案；未來，欣旺達(dá)主要以消費(fèi)類電池為核心業(yè)務(wù)，而欣旺達(dá)動(dòng)力則聚焦電動(dòng)汽車類電池業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。
而在此之前，欣旺達(dá)動(dòng)力共完成了三輪融資，引進(jìn)了包括IDG資本、深創(chuàng)投、國家綠色發(fā)展基金、理想汽車、蔚來資本、小鵬汽車、美團(tuán)戰(zhàn)略投資部、廣汽資本、東風(fēng)資產(chǎn)等數(shù)十個(gè)重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)，累計(jì)融資金額超過120億元。
第三輪融資完成后，欣旺達(dá)動(dòng)力的估值已高達(dá)355.6億元，甚至超過了母公司市值，然而持續(xù)虧損一直是欣旺達(dá)動(dòng)力懸而未解的難題。
與此同時(shí)，公司當(dāng)前的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)體量較小，難以在較短時(shí)間內(nèi)支撐起公司的主體發(fā)展。
由此，連年虧損之下，動(dòng)力與儲(chǔ)能能否上市仍為未知數(shù)。
02
押注固態(tài)、加碼海外的動(dòng)力計(jì)劃
據(jù)知情人士透露，欣旺達(dá)動(dòng)力已經(jīng)拿下理想M8、M7以及小米第三款車型的電池定點(diǎn)項(xiàng)目。
這幾大定點(diǎn)項(xiàng)目一方面為公司沖刺港股造勢，另一方面，由于業(yè)內(nèi)公認(rèn)小米第三款車是嚴(yán)格的成本導(dǎo)向，因此在一定程度上反映出欣旺達(dá)動(dòng)力的以價(jià)換量策略，此次系統(tǒng)級(jí)的報(bào)價(jià)可能在6角/瓦時(shí)之下。
以價(jià)換量，無疑是欣旺達(dá)的無奈之舉。
當(dāng)前，行業(yè)內(nèi)動(dòng)力電池成本不斷下降，尤其是電池級(jí)碳酸鋰已經(jīng)降到10萬元/噸，在動(dòng)力電池企業(yè)不斷釋放產(chǎn)能的過程中，車企在眾多選擇之下必定實(shí)行大砍價(jià)。
與此同時(shí)，根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟2024年1-5月國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量排名數(shù)據(jù)，欣旺達(dá)已被蜂巢能源反超，掉到了第七名。
在動(dòng)力電池裝車量與總體體量上來看，欣旺達(dá)動(dòng)力并不占優(yōu)。
因此，擺在二線動(dòng)力電池廠商面前的選項(xiàng)只有兩個(gè)：要么咬牙“放血”，以價(jià)換量；要么默默地死去，淹沒在時(shí)代的潮流之下。
然而，欣旺達(dá)動(dòng)力在2020-2023年分別虧損了7.1/10.6/10.9/15.6億元，一虧再虧。
近來，公司盯上了動(dòng)力電池技術(shù)創(chuàng)新的新方向——固態(tài)電池。
對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言，技術(shù)創(chuàng)新或許是未來幾年的主要任務(wù)，除欣旺達(dá)外，北汽新能源、上汽集團(tuán)、國軒高科、蜂巢能源、寧德時(shí)代等都在加碼布局固態(tài)電池。
但固態(tài)電池的發(fā)展并不是一蹴而就的，這是一個(gè)將鋰離子電池的液態(tài)電解質(zhì)，逐步替換為固態(tài)電解質(zhì)的過程。
憑借固態(tài)電池突圍，欣旺達(dá)必然要面臨行業(yè)內(nèi)技術(shù)和制造成熟度不足的問題，距離大規(guī)模應(yīng)用還有很長的路要走。
由此，大規(guī)模巨額的研發(fā)資金投入或許成為家常便飯，而在連年的虧損之下資金問題或許成為欣旺達(dá)的頭等大事；同時(shí)，能否實(shí)現(xiàn)彎道超車仍然與公司能否實(shí)現(xiàn)極致的降本密不可分。
公司副總裁梁銳也曾表示，現(xiàn)在的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池每瓦時(shí)兩元錢的生產(chǎn)成本，但價(jià)格相對(duì)于液態(tài)鋰電池也仍偏貴，短時(shí)間內(nèi)固態(tài)電池或難以成為欣旺達(dá)的救命稻草。
在國內(nèi)動(dòng)力電池市場來看，2024年1-8月，中國市場動(dòng)力電池裝車量排在前三名的分別是寧德時(shí)代、比亞迪（弗迪電池）和中創(chuàng)新航，三者合計(jì)市場占有率高達(dá)77.9%。
由此轉(zhuǎn)向海外市場，或許成為欣旺達(dá)得以喘息的生存之地。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，近年來動(dòng)力電池市場穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)全球動(dòng)力電池裝車量將以37.5%的復(fù)合年增長率從2023年的716.0GWh增至2028年的3513.1GWh。
截至目前，欣旺達(dá)已經(jīng)在印度、摩洛哥、匈牙利、越南形成四大海外生產(chǎn)基地，同時(shí)還在美國洛杉磯、美國硅谷、法國巴黎、德國漢堡、以色列特拉維夫、韓國首爾、日本東京設(shè)立了七大海外營銷機(jī)構(gòu)。
值得關(guān)注的是，進(jìn)軍海外也并不是高枕無憂。
一方面，欣旺達(dá)在歐洲等海外市場建設(shè)本土化供應(yīng)鏈并不容易，歐洲工廠約有超過半數(shù)的原材料需要從中國進(jìn)口，并存在大量外派員工的成本壓力。
另一方面，歐洲市場對(duì)于動(dòng)力電池生產(chǎn)工序的設(shè)計(jì)理念跟中國動(dòng)力電池廠商有所差異，因此無法完全照搬國內(nèi)的技術(shù)方案，國際競爭、政策和法規(guī)、品牌建設(shè)、文化差異等都將是欣旺達(dá)需要面對(duì)的艱巨考驗(yàn)。
03
打造儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的全新增長極
2023年，欣旺達(dá)消費(fèi)類電池營業(yè)收入降至285.43億元，較上年大幅下降了10個(gè)百分點(diǎn)；電動(dòng)汽車類電池營業(yè)收入降至107.95億，降幅達(dá)14.9%。
值得關(guān)注的是，公司儲(chǔ)能系統(tǒng)電池板塊得益于儲(chǔ)能市場的大爆發(fā)，在逆勢中實(shí)現(xiàn)營收11.1億，增速高達(dá)144%，儲(chǔ)能系統(tǒng)板塊成為公司營收正增長的黑馬。
24年上半年，公司儲(chǔ)能系統(tǒng)類業(yè)務(wù)營業(yè)收入5.95億元，同比增長31.49%；毛利率28.12%，同比增長12.11%。
盡管儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，欣旺達(dá)儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率仍維持在19.04%，僅下滑1.09個(gè)百分點(diǎn)。
公司在2024年初點(diǎn)燃了向儲(chǔ)能進(jìn)軍的三把火，五天之內(nèi)密集官宣了與許繼電科儲(chǔ)能、深圳市光明區(qū)、蘇州精控能源&桐昆控股集團(tuán)的三大儲(chǔ)能合作項(xiàng)目。
欣旺達(dá)儲(chǔ)能也相繼推出314Ah大容量儲(chǔ)能電芯，首發(fā)基于314Ah大容量儲(chǔ)能電芯的工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)及標(biāo)準(zhǔn)20尺5MWh液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)等系列新品，聚焦電力儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、家庭儲(chǔ)能、網(wǎng)絡(luò)能源及智慧能源五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
然而，當(dāng)前的儲(chǔ)能市場可不是一片藍(lán)海了。
過去一年，儲(chǔ)能行業(yè)億元級(jí)別的融資案例屢屢出現(xiàn)，甚至不乏萬眾矚目的獨(dú)角獸企業(yè)；上市公司更是一窩蜂地扎入賽道，能源、非能源企業(yè)都開始跨界儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。
以裝機(jī)量TOP10寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、蜂巢能源等企業(yè)為代表，已有超30家主流電池企業(yè)“殺入”儲(chǔ)能電池賽道，并成為中流砥柱。
在熱鬧的儲(chǔ)能市場中，欣旺達(dá)同樣面臨著技術(shù)快速迭代、淘汰加速的風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)能競爭卡位賽一觸即發(fā)。
04
尾聲
當(dāng)前，新能源汽車市場競爭已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，動(dòng)力電池市場更是進(jìn)入了寧德時(shí)代與比亞迪的雙寡頭格局，以價(jià)換量對(duì)欣旺達(dá)而言畢竟不是長久之策。
與此同時(shí)，儲(chǔ)能行業(yè)巨頭下場、跨界進(jìn)軍的競爭之下，產(chǎn)能供給增加的問題愈發(fā)突出，留給欣旺達(dá)突圍的時(shí)間已經(jīng)不多了。
未來，儲(chǔ)能能否不負(fù)第二增長曲線的使命，動(dòng)力電池又能否逆勢向上？
（來源新能源商業(yè)評(píng)論）
