多晶硅期貨即將于12月26日在廣州期貨交易所正式掛牌上市，這一決定盡管面臨多方爭議和反對，但最終仍獲得了證監(jiān)會的批準(zhǔn)。2024年12月13日，證監(jiān)會正式通過了廣州期貨交易所多晶硅期貨和期權(quán)的注冊申請。
多晶硅期貨的推出，無疑給當(dāng)前正處于困境中的光伏行業(yè)增添了新的不確定性，也為苦苦掙扎的光伏企業(yè)帶來了新的考驗(yàn)。面對這一金融衍生品，專注于科技創(chuàng)新和制造業(yè)的光伏企業(yè)陷入了兩難境地：參與期貨交易，企業(yè)缺乏相應(yīng)的專業(yè)人才和團(tuán)隊(duì)；不參與，又擔(dān)心現(xiàn)貨市場受到期貨市場的干擾，最終在激烈的市場競爭中被淘汰。
關(guān)于多晶硅期貨能否有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一直是業(yè)界爭論的焦點(diǎn)。一些光伏業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多晶硅這種產(chǎn)品并不適合期貨交易。多晶硅市場集中度高，下游硅片客戶市場同樣集中，買賣雙方數(shù)量有限，并不需要通過期貨市場來擴(kuò)大交易范圍。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全球多晶硅產(chǎn)量為159.8萬噸，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到300萬噸。然而，市場上的主要賣家僅包括通威、協(xié)鑫、大全、新特、東方希望、亞洲硅業(yè)等少數(shù)幾家企業(yè)，以及新興勢力青海麗豪等。買家方面，則主要是TCL中環(huán)、隆基綠能等硅片龍頭企業(yè)，以及雙良節(jié)能、高景太陽能等專業(yè)化企業(yè)。
一位多晶硅行業(yè)的權(quán)威專家指出，多晶硅只能用于生產(chǎn)硅片，而生產(chǎn)硅片也只能使用多晶硅。買賣雙方基本上采用現(xiàn)貨交易，且沒有賬期。雖然存在長協(xié)訂單，但基本上只鎖量不鎖價(jià)，價(jià)格隨行就市。因此，現(xiàn)行的多晶硅交易方式本身并無太大問題。
據(jù)悉，廣州期貨交易所提出多晶硅期貨品種建議時(shí)，初期幾乎遭到了所有光伏企業(yè)的反對。但經(jīng)過近一年的努力，一些企業(yè)和專家開始轉(zhuǎn)而支持這一決定。他們認(rèn)為，盡管多晶硅期貨存在一些挑戰(zhàn)，但也能為企業(yè)帶來套期保值的好處，幫助企業(yè)以較低的資金成本平抑硅料價(jià)格劇烈波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
然而，也有企業(yè)擔(dān)憂，光伏行業(yè)目前面臨的問題已經(jīng)夠多，再關(guān)注多晶硅期貨會對公司的綜合能力提出更高要求。一些人支持多晶硅期貨上市，認(rèn)為期貨市場能有效吸納一部分庫存。
廣州期貨交易所為解決多晶硅期貨的難題，提出了多項(xiàng)措施。盡管多晶硅難以標(biāo)準(zhǔn)化，交易所仍努力設(shè)計(jì)了交割基準(zhǔn)品和替代品，并設(shè)定了相應(yīng)的升貼水。同時(shí)，為解決交割問題，交易所推出了注冊品牌制度，允許經(jīng)過批準(zhǔn)的品牌免檢進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。
目前，龍頭企業(yè)已經(jīng)開始行動。通威股份、協(xié)鑫科技等硅料企業(yè)已經(jīng)開始或完成了品牌注冊工作。通威股份憑借高達(dá)82萬噸的產(chǎn)能，將在多晶硅期貨市場中擁有重要話語權(quán)。而協(xié)鑫科技雖然主要生產(chǎn)顆粒硅，但也在積極注冊品牌，未來可能會納入期貨交易中。
下游硅片企業(yè)同樣不能旁觀。晶科能源已明確表示將參與多晶硅期貨交易，以套期保值減少價(jià)格波動帶來的損失。而隆基綠能則表現(xiàn)得猶豫不決，尚未明確表態(tài)是否會參與。
對于多晶硅期貨的推出，光伏行業(yè)更關(guān)注的是其對硅料去產(chǎn)能和價(jià)格穩(wěn)定的影響。當(dāng)前，硅料是全行業(yè)的關(guān)鍵，有效控制住硅料就能有效緩解內(nèi)卷式競爭。然而，多晶硅期貨的上市可能會對硅料產(chǎn)能的出清和價(jià)格的反彈構(gòu)成不確定性影響。
有專家指出，當(dāng)前多晶硅產(chǎn)能過剩，已達(dá)265萬噸。期貨市場中的投資者可能會借助供求失衡和價(jià)格波動來賺錢，導(dǎo)致期貨市場炒作容易朝著下跌方向。這對于當(dāng)前正在進(jìn)行的行業(yè)自律和自救來說，可能會帶來不利影響。
多晶硅期貨上市后，允許一部分低庫齡的庫存硅料入庫掛牌交易，這也會對現(xiàn)貨市場價(jià)格構(gòu)成沖擊。參考工業(yè)硅期貨的歷史，其推出后價(jià)格大幅下跌，對企業(yè)盈利造成壓力。然而，同時(shí)也為企業(yè)提供了套期保值和拓展銷售渠道的機(jī)會。
盡管多晶硅期貨面臨諸多爭議和挑戰(zhàn)，但其推出已成為事實(shí)。我們期待這一金融產(chǎn)品能夠真正服務(wù)于光伏制造業(yè)這一實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為當(dāng)前的光伏行業(yè)提供新的解決方案和機(jī)遇。
（來源光伏研習(xí)社）
