新能源汽車“狂飆突進(jìn)”，依舊是門好生意。數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國(guó)新能源汽車行業(yè)融資總金額首次突破千億元，同比大漲159.4%。進(jìn)入2023年，不少新能源汽車品牌融資步伐加快。
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京東科技財(cái)富管理事業(yè)部副總裁、投研總監(jiān)馮永昌分析，當(dāng)前新能源汽車融資主要是抵押或擔(dān)保貸款的銀行短期貸款，與制造業(yè)本身具有的投資回報(bào)周期長(zhǎng)不相符。其次，對(duì)政府補(bǔ)貼依賴較重，但扶持政策調(diào)整頻繁。此外，專業(yè)融資規(guī)劃缺乏，債務(wù)期限并不適配。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配極不均衡
在政策、資本、科技、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)鏈的共同影響下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
6月10日，2023世界動(dòng)力電池大會(huì)“動(dòng)力電池供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)融合作”主題論壇在宜賓國(guó)際會(huì)議中心舉行。廣汽集團(tuán)(601238.SH)旗下子公司，廣汽埃安新能源汽車股份有限公司副總經(jīng)理席忠民出席論壇并發(fā)言。
席忠民表示，融合創(chuàng)新共享發(fā)展正在構(gòu)建新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的新生態(tài)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)急劇上升，頭部聚集效應(yīng)明顯。國(guó)補(bǔ)完全退出，傳統(tǒng)車企悉數(shù)加碼新能源，市場(chǎng)分化加劇。
“未來(lái)五年，新能源汽車賽道馬太效應(yīng)越發(fā)明顯，市場(chǎng)分化仍在不斷加劇，最后將聚攏在3-5家頭部企業(yè)，2023年是個(gè)分水嶺?！毕颐耦A(yù)測(cè)。
在其看來(lái)，純電動(dòng)汽車(EV)與插電式混合動(dòng)力汽車(PHEV)并駕齊驅(qū)，成本是制約純電動(dòng)汽車發(fā)展的核心要素。盡管消費(fèi)者更喜歡純電動(dòng)汽車體驗(yàn)，但補(bǔ)能不便、高購(gòu)車成本限制了純電動(dòng)汽車的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看，新能源汽車發(fā)展方向仍在純電動(dòng)汽車，隨著科技進(jìn)步及成本下降，純電動(dòng)汽車將迎來(lái)增長(zhǎng)的新拐點(diǎn)。
“目前，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配極不均衡，不利于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從上游原材料廠、電池廠到車企，全產(chǎn)業(yè)都在為礦端企業(yè)打工?！毕颐裾f(shuō)，“原材料價(jià)高導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展不健康。材料商不是要我們打工，而是要我們打長(zhǎng)工。鋰價(jià)格要回歸合理，形成全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聯(lián)盟，才能打造健康、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈。”
當(dāng)前，我國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈源頭的礦產(chǎn)資源進(jìn)口依賴較高，關(guān)鍵資源還未實(shí)現(xiàn)自主可控，成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大隱患。
“中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)‘走出去’全球布局的戰(zhàn)略將遭遇愈發(fā)嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境，未來(lái)中國(guó)鋰電技術(shù)持續(xù)保持全球領(lǐng)先性充滿不確定性，發(fā)達(dá)國(guó)家緊隨其后，正在緊鑼密鼓重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，轉(zhuǎn)換‘賽道’尋求優(yōu)勢(shì)，尋求固態(tài)電池的突破。”中國(guó)氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)羅云分析。
“車企都在為鋰電打工”，這一調(diào)侃并非空穴來(lái)風(fēng)。梳理納入Wind鋰礦板塊的19家上市公司業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2022年，鹽湖股份(000792.SZ)、藏格礦業(yè)(000408.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、永興材料(002756.SZ)四家龍頭企業(yè)的毛利潤(rùn)率達(dá)到了85%-92%。不少企業(yè)業(yè)績(jī)暴增，賺的盆滿缽滿。
隨著電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格站穩(wěn)30萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)推漲情緒仍然高漲。6月2日，鋰礦板塊持續(xù)走高。截至當(dāng)天收盤，Wind鋰礦指數(shù)上漲5.45%，報(bào)收5583.47，指數(shù)下19家上市公司全部上漲，其中，融捷股份(002192.SZ)、吉翔股份(603399.SH)、盛新鋰能(002240.SZ)漲停，天華新能(300390.SZ)、天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)(002497.SZ)等多家企業(yè)漲超5%。
不少車企也將觸角延伸到了動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)上游，加速“搶礦”。特斯拉CEO埃隆·馬斯克曾在4月8日表示有意進(jìn)軍鋰礦開(kāi)采，比亞迪則是直接出手在非洲買了六座鋰礦，蔚來(lái)、理想、小鵬更在今年2月投資了鋰行業(yè)上市公司欣旺達(dá)。業(yè)內(nèi)分析，車企進(jìn)軍鋰礦，還是希望在上游獲得更多議價(jià)權(quán)與穩(wěn)定貨源。
私募股權(quán)投資競(jìng)相加碼
“賽道集中、單筆融資額度高”，新能源汽車產(chǎn)業(yè)逐漸成長(zhǎng)為一級(jí)市場(chǎng)投資最主要賽道。
中金資本運(yùn)營(yíng)有限公司執(zhí)行總經(jīng)理徐萌萌分析，從中規(guī)中矩到初步分化，再到擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，2015年，新能源汽車的發(fā)展將汽車產(chǎn)業(yè)帶入新周期，汽車產(chǎn)業(yè)相比市場(chǎng)整體，開(kāi)始展現(xiàn)出大幅的相對(duì)收益。
“當(dāng)前，我們正站在汽車工業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及市場(chǎng)規(guī)模較大。從2015年至目前來(lái)看，中國(guó)新能源乘用車銷量都在增加，預(yù)計(jì)到2025年會(huì)達(dá)到新的高度。新能源汽車自主品牌有望復(fù)制智能手機(jī)路徑，引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！毙烀让日f(shuō)。
在其看來(lái)，新能源汽車扭轉(zhuǎn)了中國(guó)自主品牌在汽車市場(chǎng)的頹勢(shì)，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)有望復(fù)制智能手機(jī)的成功道路。
資料顯示，此前自主品牌汽車在中國(guó)市場(chǎng)始終表現(xiàn)平平，歷經(jīng)政策激勵(lì)、SUV紅利等內(nèi)外部影響，新能源汽車一改自主品牌的頹勢(shì)，快速滲透后，僅僅一年半便將自主品牌市場(chǎng)份額從歷史低谷提升至歷史新高。
“新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為私募股權(quán)投資市場(chǎng)最主要的賽道之一。2017年，新能源汽車融資市占率僅為0.46%，2022年已經(jīng)達(dá)到7%，產(chǎn)業(yè)融資金額占市場(chǎng)整體份額不斷走高?！毙烀让日f(shuō)。
日前，新能源產(chǎn)業(yè)龍頭寧德時(shí)代(300750.SZ)私募版圖再次擴(kuò)張。天眼查數(shù)據(jù)顯示，5月10日，廈門溥泉私募基金管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“廈門溥泉私募”)成立，出資額2000萬(wàn)元。廈門溥泉私募的成立意味著寧德時(shí)代進(jìn)一步加碼新能源領(lǐng)域的資本布局，有望夯實(shí)資金在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈條上的控制力。
新能源汽車零部件研發(fā)商英磁新能源也于日前完成新一輪融資。據(jù)悉，此輪融資由青島財(cái)通匯科創(chuàng)業(yè)投資基金領(lǐng)投，西安華歐精密機(jī)械和老股東亞杰基金跟投。
企查查數(shù)據(jù)顯示，3月，安徽省新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(有限合伙)成立，執(zhí)行事務(wù)合伙人為合肥瑞丞私募基金管理有限公司，注冊(cè)資本40.4億元。
2022年11月，廣汽埃安在廣州產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，實(shí)施增資擴(kuò)股，完成A輪融資引戰(zhàn)，引入了53名戰(zhàn)略投資者，融資總額182.94億元，釋放17.72%股份，成為近年來(lái)國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)可以查到的最大的單筆私募融資。
星航資本執(zhí)行董事保志璞提醒，對(duì)于新能源賽道，作為投資機(jī)構(gòu)需要更為理性。首先在產(chǎn)業(yè)鏈上一定要做到全面覆蓋，其次選擇細(xì)分領(lǐng)域時(shí)，要真正理解“卡脖子”的環(huán)節(jié)在哪里，以避免投資企業(yè)被市場(chǎng)擠壓，應(yīng)選擇延展性更強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域。
（中國(guó)工業(yè)報(bào)）
