“智能電動車第一股”來了！小鵬汽車“智向”十足
6月30日，小鵬汽車（NYSE：XPEV，09868.HK）發(fā)布公告稱，其港股發(fā)行價定為每股165港元。經(jīng)香港聯(lián)交所批準(zhǔn)后，公司A類普通股發(fā)售股份預(yù)期將于2021年7月7日開始在聯(lián)交所主板上市交易，股份代號為9868，至此，小鵬汽車完成“港股雙重主要上市”，成為今年首個美國紐約、中國香港兩地雙重主要上市中概股。
小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬曾言，“智能汽車行業(yè)會在2023年到達跳升拐點”。作為首支新勢力港股，“智能電動車第一股”將如何影響小鵬汽車下一步棋的決策?
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公開發(fā)售超購約5.3倍，資本市場發(fā)現(xiàn)新目標(biāo)
據(jù)報道，截至周二晚上，綜合數(shù)間券商數(shù)據(jù)，小鵬汽車暫錄得48.2億元的孖展認購，若以公開發(fā)售部分集資7.65億計算，超額認購約5.3倍。在自身投資人看來，根據(jù)小鵬汽車港股發(fā)行價定每股165港元，對應(yīng)美股42.52美元/ADS 計算，本次IPO擬募資金額為140.25億港元，按照計劃，小鵬汽車將發(fā)行8500萬股新股，其中8075萬股將預(yù)留給全球投資者。在專業(yè)投資人看來，小鵬汽車按照165港幣/股正式定價計算，本次IPO，小鵬汽車市值約為2791.25億港幣。
小鵬汽車表示，擬將IPO所籌資金用于拓展新產(chǎn)品、研發(fā)新技術(shù)、提升品牌營銷、擴大生產(chǎn)能力和渠道建設(shè)，加速公司的業(yè)務(wù)擴張等。
小鵬汽車超額認購與其新車交付表現(xiàn)有緊密關(guān)系。據(jù)小鵬汽車官微顯示6月交付量達6,565臺，較5月的5,686臺環(huán)比大增15%，同比增長高達617%。二季度交付量持續(xù)走高，季度總交付輛達到17,398臺，達成史上最強季度交付成績。其中，小鵬P7以4,730臺的成績再次打破單車型月度交付紀(jì)錄，環(huán)比大增25%。伴隨著P7首度破“四”，小鵬P7的累計交付量突破3萬臺大關(guān)。截至今年6月底，小鵬汽車上半年累計交付量已經(jīng)超過2020年全年的交付量，達到30,738臺，是去年同期的5.6倍。
作為三年來首例“雙重主要上市”公司，對比中概股回歸普遍選擇的“二次上市”而言，小鵬汽車完成“雙重主要上市”需要同時滿足兩地對于上市公司的各項監(jiān)管要求，整體會嚴(yán)格許多。
資本市場之所以看好小鵬汽車，不僅體現(xiàn)在其取得優(yōu)異的交付成績，更看好小鵬汽車在智能汽車科技研發(fā)能力。新世界發(fā)展執(zhí)行副主席兼行政總裁鄭志剛曾表示，“我一直看好智能汽車發(fā)展，當(dāng)中的市場潛力無限，而小鵬汽車從創(chuàng)立至今，一直堅持自主研發(fā)，是中國內(nèi)地唯一一家能夠?qū)⒆约已邪l(fā)的軟件、硬件深度整合，并且做到量產(chǎn)落地的企業(yè)；當(dāng)中的產(chǎn)品研發(fā)包括自動駕駛、高級語音交互等創(chuàng)新技術(shù)，為更多消費者帶來安全性與未來感兼?zhèn)涞膭?chuàng)新駕駛體驗，這也促成我投資小鵬汽車?！?/P>
雙重主要上市，“智能電動車第一股”為了資金“回血”？
早在今年3月有消息稱小鵬汽車計劃雙重主要上市起，多方猜測中不乏有人認為小鵬汽車雖已實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，但仍處于虧損狀態(tài)，計劃港股雙重主要上市，可能是由于急需資金“回血”的緩兵之計。那么，小鵬汽車真的缺錢嗎？
據(jù)招股書顯示，小鵬汽車2018年、2019年、2020年營收分別為970萬，23.212億、58.443億，2021年一季度，總收入為29.51億元，較去年同期增長了616.1%，其中汽車銷售收入為28.10億元，同比增長655.2%。[A1]
同時，伴隨營收增長的，還有小鵬汽車呈明顯上升趨勢的毛利率。從2018年的-24.3%到2019年的-24.0%，2020年進一步增長至4.6%，今年一季度提升至了11.2%。在虧損方面，自2018年到2020年，小鵬汽車的凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、27.32億元，2021年第一季度凈虧損則為7.87億元，較上一季度基本持平?？梢?，小鵬汽車的虧損情況正在因營收的增長不斷降低。
據(jù)公開消息，自2020年8月登陸美國紐交所以來，小鵬汽車股價曾在三天內(nèi)暴漲超70%，市值突破500億美元，最高時股價甚至達到74美元。從2021年6月份以來，小鵬汽車美股股價重新起飛，更多投資者重新開始對小鵬汽車技術(shù)的認可及未來智能汽車發(fā)展方向充滿信心。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日，小鵬汽車公司擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金、短期存款、短期投資和長期存款為共計362億元。
從以上公開數(shù)據(jù)看來，小鵬汽車營收和毛利率的“雙贏”趨勢，以及美股股價和現(xiàn)金儲備等總資產(chǎn)，足以打破其“缺錢”“回血”的謠言。而小鵬汽車的加入，更是給港股帶來了多樣化的構(gòu)成。
搶占中高端市場小鵬汽車未雨綢繆
根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，2020年小鵬在中國電動汽車市場的市場份額為2.8%，排名第12位，而在中國中高端電動汽車市場的市場份額則為6.6%，排名第4位。
在銷量方面，2021年6月小鵬汽車交付量已達6,565臺，同比增長高達617%。而從單車型交付上來看，備受矚目的小鵬P7繼續(xù)大放異彩，不僅打破單車月度交付紀(jì)錄，更突破累計交付3萬大關(guān)[A2]這樣的交付數(shù)據(jù)足以顯示小鵬汽車通過智能時尚等前衛(wèi)優(yōu)勢俘獲了大批年輕人的心。
不遺余力投入研發(fā)，科技創(chuàng)新驅(qū)動智能汽車發(fā)展
當(dāng)然，市場認可一樣產(chǎn)品，絕不會只因為其概念打的響，看中的更是其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。在研發(fā)投入上，小鵬汽車招股書內(nèi)容顯示，自2018年至2020年及2021年第一季度，小鵬汽車研發(fā)開支分別為10.51億元、20.70億元、17.26億元及5.35億元。在2019年、2020年及今年第一季度，研發(fā)開支分別占總收入的89.2%、29.5%及18.1%。
與此同時，小鵬汽車還在投入大量資金用于自主研發(fā)技術(shù)，希望憑借差異化的產(chǎn)品和服務(wù)推動公司的快速發(fā)展，乃至推動智能電動汽車轉(zhuǎn)型，據(jù)其招股書顯示，小鵬汽車透露其正在開發(fā)新智能駕駛硬件平臺，下一代三電系統(tǒng)，包括高壓系統(tǒng)、超充平臺等，目前研發(fā)進展良好。
在自動駕駛技術(shù)方面，小鵬汽車是目前國內(nèi)唯一一家自主開發(fā)全棧式自動駕駛技術(shù)，并在量產(chǎn)汽車上應(yīng)用該軟件的汽車公司。其最新自主研發(fā)的自動駕駛系統(tǒng)XPILOT3.0是目前市場上所售汽車中已采用的最高水平自動駕駛技術(shù)。
不僅如此，小鵬汽車還擁有中國最大且快速增長自動駕駛車隊。在2021年一季度交付的所有P7車輛中，約96%可以支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。據(jù)其招股書顯示，截至2021年3月31日，小鵬汽車智能電動汽車已總計行駛約836百萬公里; 高速公路自動導(dǎo)航輔助系統(tǒng)NGP已累計幫助用戶完成約230萬公里高速公路行駛。在已激活NGP車輛中，NGP里程滲透率超50%。
何小鵬曾言“2023年會形成第一個對智能汽車的拐點，來自于自動輔助駕駛。我們在這里面坐了一圈兒都是在自動輔助駕駛領(lǐng)域努力的同行。2023年會讓所有人覺得如果買車不買自動輔助駕駛高等級的車等于沒有駕駛，這時候會產(chǎn)生躍變。2025年我相信在中國一線城市，智能汽車+電動汽車占比會是新車占比60%，智能汽車占到60%里面的50%以上。”
“我們看到中國智能電動汽車市場潛力巨大。何小鵬是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，他已經(jīng)取得了許多顯著的商業(yè)成功。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，小鵬汽車一步步實現(xiàn)了自己在智能汽車領(lǐng)域的愿景。盡管此前他們已經(jīng)創(chuàng)造了卓越成就，但是他們?nèi)栽诮煌ǚ绞阶兏锷线M行前所未有的探索。”紅杉資本（Sequoia Capital）中國區(qū)創(chuàng)始及管理合伙人沈南鵬表示。
在“內(nèi)容為王”的時代，產(chǎn)品質(zhì)量則更被市場看好。從營收的穩(wěn)步增長到持續(xù)創(chuàng)新的科技研發(fā)，“雙重主要上市”可謂對小鵬汽車教科書般的努力和成長的認可。
在何小鵬看來，他的小鵬汽車眼光更長遠，“從長期來看，一個科技型的汽車企業(yè)應(yīng)該是有很高毛利的企業(yè)。從短中期來看，我實際上一直都認為，短期有太高的毛利是錯誤的。我走我的科技道路、走我的定位，我覺得行業(yè)里面更多是用一個成熟的體系去思考，我可以理解，但是我走我的特別的道路?！?/P>
在全球最大的新能源汽車市場領(lǐng)地上，造車新勢力們還有這巨大的產(chǎn)銷增長空間，小鵬汽車的港股上市，也為香港資本市場的多樣性創(chuàng)造了更多機遇。作為港股“智能電動車第一股”，小鵬已經(jīng)做好資金儲備，技術(shù)儲備和人才儲備，迎接2023年的“戰(zhàn)役”。
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