引言：近兩年，全球工業(yè)機(jī)器人并購(gòu)事件不斷出現(xiàn)，逐漸導(dǎo)致了全球機(jī)器人行業(yè)格局變化不斷?！吨袊?guó)制造2025》的正式頒布，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，越來(lái)越多的企業(yè)加快“機(jī)器換人”的腳步。那么，在海外機(jī)器人并購(gòu)熱潮下，中國(guó)又有哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)呢?
9月16日，全球知名自動(dòng)化控制及電子設(shè)備制造廠商O(píng)mron(歐姆龍)發(fā)布公告，宣布與美國(guó)最大的工業(yè)機(jī)器人公司Adept(愛(ài)德普)達(dá)成協(xié)議，將以大約2億美元的價(jià)格100%收購(gòu)Adept的普通流通股。這筆交易中，Omron將為Adept的每股流通股支付13美元，相較于Adept 9月15日收盤(pán)價(jià)7.97美元溢價(jià)達(dá)到63%。隨著Adept機(jī)器人的加入，Omron將進(jìn)一步優(yōu)化其產(chǎn)品組合,鞏固其自動(dòng)化領(lǐng)域的地位。
事實(shí)上，2014年來(lái)，國(guó)際工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的格局就不斷發(fā)生著變化。隨著德國(guó)“工業(yè)4.0”概念的進(jìn)一步升溫，機(jī)器人企業(yè)動(dòng)作頻發(fā)，即使行業(yè)巨頭也希望通過(guò)國(guó)內(nèi)外合作以及并購(gòu)來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力，Kuka(庫(kù)卡)收購(gòu)Reis(徠斯)、Swisslog(瑞士格)，Teradyne(泰瑞達(dá))收購(gòu)Universal Robots(優(yōu)傲)，甚至Voith(福伊特)收購(gòu)Kuka 25%股權(quán)。相比之下，國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)就太過(guò)“安靜”，雖然也有新時(shí)達(dá)、華昌達(dá)等企業(yè)過(guò)億元的收購(gòu)，但并購(gòu)標(biāo)的還是集中在國(guó)內(nèi)企業(yè)。隨著《中國(guó)制造2025》的提出，國(guó)內(nèi)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)主動(dòng)出擊，尋求海外并購(gòu)機(jī)會(huì)，筆者將從以下方面進(jìn)行分析。
制造成本優(yōu)勢(shì)不再，產(chǎn)業(yè)升級(jí)勢(shì)在必行
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)制造業(yè)就業(yè)人員的平均工資為51369元，較2005年的15934元，年平均增長(zhǎng)率約14%。而《中國(guó)工業(yè)發(fā)展報(bào)告2014》也在報(bào)告中指出“當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)平均工資超過(guò)大多數(shù)東南亞國(guó)家和南亞國(guó)家，最高已超過(guò)6倍多”。從表1中的數(shù)據(jù)可以看到，在機(jī)器人企業(yè)聚集的江浙滬地區(qū)以及遼寧省，月最低工資標(biāo)準(zhǔn)在過(guò)去十年都有著近2倍的增長(zhǎng)。廉價(jià)勞動(dòng)力逐漸變得“昂貴”，加之不斷上升的土地成本以及其他制造成本，中低端制造業(yè)的利潤(rùn)將被進(jìn)一步壓榨，這使得向高端制造業(yè)升級(jí)顯得尤其必要。
表1：全國(guó)部分地區(qū)月最低工資標(biāo)準(zhǔn)(單位：元)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊金融終端
政策大力推動(dòng)，機(jī)器人行業(yè)前景光明
《中國(guó)制造2025》這一綱領(lǐng)文件將“高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人”作為大力推動(dòng)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，提出要“圍繞汽車(chē)、機(jī)械、電子、危險(xiǎn)品制造、國(guó)防軍工、化工、輕工等工業(yè)機(jī)器人、特種機(jī)器人，以及醫(yī)療健康、家庭服務(wù)、教育娛樂(lè)等服務(wù)機(jī)器人應(yīng)用需求，積極研發(fā)新產(chǎn)品，促進(jìn)機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化發(fā)展，擴(kuò)大市場(chǎng)應(yīng)用。突破機(jī)器人本體、減速器、伺服電機(jī)、控制器、傳感器與驅(qū)動(dòng)器等關(guān)鍵零部件及系統(tǒng)集成設(shè)計(jì)制造等技術(shù)瓶頸”。
此外，工信部《關(guān)于推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中也明確提出了如下的發(fā)展目標(biāo)：“到2020年，形成較為完善的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系，培育3-5家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)和8-10個(gè)配套產(chǎn)業(yè)集群;工業(yè)機(jī)器人行業(yè)和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力明顯增強(qiáng)，高端產(chǎn)品市場(chǎng)占有率提高到45%以上，機(jī)器人密度(每萬(wàn)名員工使用機(jī)器人臺(tái)數(shù))達(dá)到100以上，基本滿足國(guó)防建設(shè)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需要”。因此無(wú)論從頂層設(shè)計(jì)還是具體產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃來(lái)看，機(jī)器人行業(yè)都將受到極大的關(guān)注與支持，加之發(fā)展目標(biāo)清晰，未來(lái)充滿機(jī)遇。
最大工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場(chǎng)依舊潛力十足
2013年，中國(guó)超越日本成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場(chǎng)，占全球工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)售量的20.5%。2014年，中國(guó)市場(chǎng)的勢(shì)頭更加猛烈，銷(xiāo)售量達(dá)到5.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)54%，約為全球銷(xiāo)售量的四分之一。2008-2014年間，中國(guó)市場(chǎng)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)售量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了40%。
然而作為最大的工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場(chǎng)，我國(guó)的工業(yè)機(jī)器人密度還不到世界平均水平的一半，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，僅為30臺(tái)/萬(wàn)人。對(duì)比來(lái)看，韓國(guó)的工業(yè)機(jī)器人密度最高，為437臺(tái)/萬(wàn)人，日本為323臺(tái)/萬(wàn)人，德國(guó)為282臺(tái)/萬(wàn)人，美國(guó)為152臺(tái)/萬(wàn)人?？紤]到工信部提出的，到2020年我國(guó)機(jī)器人密度達(dá)到100臺(tái)/萬(wàn)人的設(shè)想，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的成長(zhǎng)潛力依然十分巨大。
2014年五大工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場(chǎng)的機(jī)器人密度
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)
根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)2014年的預(yù)測(cè)，中國(guó)市場(chǎng)在2017年前將至少保持25%的年均復(fù)合增長(zhǎng)，考慮到工業(yè)4.0概念帶來(lái)的全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)分化的進(jìn)一步推進(jìn)，我國(guó)政策層面的大力推動(dòng)以及我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的巨大潛力，筆者認(rèn)為，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)在未來(lái)的10年都將保持至少30%的高速增長(zhǎng)。
四大家族占半壁江山，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人技術(shù)受制
從圖1中可以看出，2013年起國(guó)產(chǎn)機(jī)器人在中國(guó)市場(chǎng)中的銷(xiāo)售量有了明顯的提升，達(dá)到了9000臺(tái)，2014年更是增長(zhǎng)到16000臺(tái)。然而高速增長(zhǎng)的背后，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率仍舊不到30%，超過(guò)七成的市場(chǎng)被國(guó)外機(jī)器人占據(jù)。其中瑞士ABB，日本Fanuc(發(fā)那科)，德國(guó)Kuka(庫(kù)卡)，日本Yaskawa(安川)組成的“四大家族”更是牢牢占據(jù)了超過(guò)50%的市場(chǎng)份額。同時(shí)，在高端機(jī)器人市場(chǎng)中，以“四大家族”為代表的國(guó)際機(jī)器人制造企業(yè)更是分割了絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額，而超過(guò)500家的國(guó)內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)只能競(jìng)爭(zhēng)著利潤(rùn)較低的中低端機(jī)器人市場(chǎng)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)以及有限的市場(chǎng)份額使得國(guó)內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)的日子并不好過(guò)。
此外核心技術(shù)受制于人，關(guān)鍵零部件大量依賴進(jìn)口使得國(guó)內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)在其成本控制方面可操作性變得更小，整機(jī)價(jià)格的優(yōu)勢(shì)并不明顯。大致上來(lái)看，工業(yè)機(jī)器人的成本構(gòu)成主要為本體20%，伺服系統(tǒng)25%，減速器35%，控制系統(tǒng)10%，僅伺服系統(tǒng)以及減速器兩項(xiàng)所占比例就超過(guò)了60%，而進(jìn)口價(jià)格往往又是國(guó)外企業(yè)的數(shù)倍之多。目前，國(guó)際伺服電機(jī)市場(chǎng)主要被日本，德國(guó)以及美國(guó)廠商所控制，減速器市場(chǎng)更是被日本廠商絕對(duì)統(tǒng)治，我國(guó)在諧波減速器領(lǐng)域有著較快的發(fā)展，但是產(chǎn)品的質(zhì)量還有待進(jìn)一步提升。
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)
戰(zhàn)略價(jià)值、投資價(jià)值并存，海外并購(gòu)好處多多
正如前述中談到的，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)在核心技術(shù)以及零部件生產(chǎn)等方面受制于國(guó)外企業(yè)，那么主動(dòng)參與海外并購(gòu)，吸收國(guó)外優(yōu)質(zhì)核心技術(shù)就有著很強(qiáng)的戰(zhàn)略意義。這一行動(dòng)將會(huì)逐漸打破國(guó)外工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對(duì)于高端核心技術(shù)的壟斷，加速我國(guó)本土制造技術(shù)的提升，展開(kāi)對(duì)于高端機(jī)器人市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。如果能實(shí)現(xiàn)核心零部件自主生產(chǎn)，將會(huì)進(jìn)一步減輕國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)在成本控制方面的壓力，配合我國(guó)在高新產(chǎn)業(yè)稅收方面的優(yōu)惠政策，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對(duì)于價(jià)格戰(zhàn)的反擊能力也將進(jìn)一步提升。
同時(shí)，考慮到并購(gòu)標(biāo)的在中國(guó)市場(chǎng)可能已經(jīng)展開(kāi)布局，收購(gòu)企業(yè)若能對(duì)其進(jìn)行有效的整合，對(duì)于其自身產(chǎn)能以及銷(xiāo)售實(shí)力的提升也將獲得相當(dāng)?shù)膮f(xié)同效應(yīng)。
從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，在日本、德國(guó)以及美國(guó)上市的自動(dòng)化設(shè)備制造企業(yè)平均P/E值均在20左右，而在中國(guó)上市的同類企業(yè)的平均P/E值達(dá)到了80左右。即使排除我國(guó)證券市場(chǎng)這一年火爆表現(xiàn)帶來(lái)的影響，筆者相信我國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)對(duì)于優(yōu)質(zhì)機(jī)器人企業(yè)的追捧將依舊火熱，這也為資本的退出提供了可靠的保證，相信收購(gòu)企業(yè)在資金籌措方面也將更加容易。
風(fēng)險(xiǎn)巨大，并購(gòu)之路仍需謹(jǐn)慎
盡管有著上述諸多的益處，然而海外并購(gòu)在實(shí)際操作中仍然有著許多的問(wèn)題需要克服。首先面臨的問(wèn)題就是收購(gòu)資金的籌措。由于我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的高估值，使得我國(guó)的一些機(jī)器人企業(yè)的市值甚至超過(guò)了國(guó)際知名機(jī)器人企業(yè)。以新松為例，它的市值甚至超過(guò)了“四大家族”中的Kuka與Yaskawa，但是其銷(xiāo)售額尚不及他們的十分之一?？紤]到這種情況的普遍存在，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)如想并購(gòu)國(guó)際知名機(jī)器人企業(yè)，多數(shù)情況需要“蛇吞象”，這可能就需要當(dāng)?shù)卣?、甚至更上層政府在資金以及政策上提高大力的支持，甚至可以說(shuō)，如果沒(méi)有政府方面的支持，并購(gòu)之路難度超乎想象。
同時(shí)，由于我國(guó)機(jī)器人企業(yè)主要面向的是中低端機(jī)器人市場(chǎng)，在并購(gòu)?fù)瓿珊?，如何完成向高端機(jī)器人市場(chǎng)的整合，如何經(jīng)營(yíng)好并購(gòu)企業(yè)都將是對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的重大考驗(yàn)。因此，我國(guó)機(jī)器人企業(yè)的海外并購(gòu)之路機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
（轉(zhuǎn)載）
