引言：近兩年，全球工業(yè)機(jī)器人并購事件不斷出現(xiàn)，逐漸導(dǎo)致了全球機(jī)器人行業(yè)格局變化不斷?！吨袊圃?025》的正式頒布，促進(jìn)了國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，越來越多的企業(yè)加快“機(jī)器換人”的腳步。那么，在海外機(jī)器人并購熱潮下，中國又有哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)呢?
9月16日，全球知名自動化控制及電子設(shè)備制造廠商Omron(歐姆龍)發(fā)布公告，宣布與美國最大的工業(yè)機(jī)器人公司Adept(愛德普)達(dá)成協(xié)議，將以大約2億美元的價格100%收購Adept的普通流通股。這筆交易中，Omron將為Adept的每股流通股支付13美元，相較于Adept 9月15日收盤價7.97美元溢價達(dá)到63%。隨著Adept機(jī)器人的加入，Omron將進(jìn)一步優(yōu)化其產(chǎn)品組合,鞏固其自動化領(lǐng)域的地位。
事實上，2014年來，國際工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的格局就不斷發(fā)生著變化。隨著德國“工業(yè)4.0”概念的進(jìn)一步升溫，機(jī)器人企業(yè)動作頻發(fā)，即使行業(yè)巨頭也希望通過國內(nèi)外合作以及并購來提升競爭力，Kuka(庫卡)收購Reis(徠斯)、Swisslog(瑞士格)，Teradyne(泰瑞達(dá))收購Universal Robots(優(yōu)傲)，甚至Voith(福伊特)收購Kuka 25%股權(quán)。相比之下，國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)就太過“安靜”，雖然也有新時達(dá)、華昌達(dá)等企業(yè)過億元的收購，但并購標(biāo)的還是集中在國內(nèi)企業(yè)。隨著《中國制造2025》的提出，國內(nèi)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)主動出擊，尋求海外并購機(jī)會，筆者將從以下方面進(jìn)行分析。
制造成本優(yōu)勢不再，產(chǎn)業(yè)升級勢在必行
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2014年我國制造業(yè)就業(yè)人員的平均工資為51369元，較2005年的15934元，年平均增長率約14%。而《中國工業(yè)發(fā)展報告2014》也在報告中指出“當(dāng)前中國制造業(yè)平均工資超過大多數(shù)東南亞國家和南亞國家，最高已超過6倍多”。從表1中的數(shù)據(jù)可以看到，在機(jī)器人企業(yè)聚集的江浙滬地區(qū)以及遼寧省，月最低工資標(biāo)準(zhǔn)在過去十年都有著近2倍的增長。廉價勞動力逐漸變得“昂貴”，加之不斷上升的土地成本以及其他制造成本，中低端制造業(yè)的利潤將被進(jìn)一步壓榨，這使得向高端制造業(yè)升級顯得尤其必要。
表1：全國部分地區(qū)月最低工資標(biāo)準(zhǔn)(單位：元)
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊金融終端
政策大力推動，機(jī)器人行業(yè)前景光明
《中國制造2025》這一綱領(lǐng)文件將“高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人”作為大力推動的重點領(lǐng)域之一，提出要“圍繞汽車、機(jī)械、電子、危險品制造、國防軍工、化工、輕工等工業(yè)機(jī)器人、特種機(jī)器人，以及醫(yī)療健康、家庭服務(wù)、教育娛樂等服務(wù)機(jī)器人應(yīng)用需求，積極研發(fā)新產(chǎn)品，促進(jìn)機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化發(fā)展，擴(kuò)大市場應(yīng)用。突破機(jī)器人本體、減速器、伺服電機(jī)、控制器、傳感器與驅(qū)動器等關(guān)鍵零部件及系統(tǒng)集成設(shè)計制造等技術(shù)瓶頸”。
此外，工信部《關(guān)于推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也明確提出了如下的發(fā)展目標(biāo)：“到2020年，形成較為完善的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系，培育3-5家具有國際競爭力的龍頭企業(yè)和8-10個配套產(chǎn)業(yè)集群;工業(yè)機(jī)器人行業(yè)和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和國際競爭能力明顯增強(qiáng)，高端產(chǎn)品市場占有率提高到45%以上，機(jī)器人密度(每萬名員工使用機(jī)器人臺數(shù))達(dá)到100以上，基本滿足國防建設(shè)、國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展需要”。因此無論從頂層設(shè)計還是具體產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃來看，機(jī)器人行業(yè)都將受到極大的關(guān)注與支持，加之發(fā)展目標(biāo)清晰，未來充滿機(jī)遇。
最大工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場依舊潛力十足
2013年，中國超越日本成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場，占全球工業(yè)機(jī)器人銷售量的20.5%。2014年，中國市場的勢頭更加猛烈，銷售量達(dá)到5.6萬臺，同比增長54%，約為全球銷售量的四分之一。2008-2014年間，中國市場工業(yè)機(jī)器人銷售量的年均復(fù)合增長率達(dá)到了40%。
然而作為最大的工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場，我國的工業(yè)機(jī)器人密度還不到世界平均水平的一半，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工業(yè)發(fā)達(dá)國家，僅為30臺/萬人。對比來看，韓國的工業(yè)機(jī)器人密度最高，為437臺/萬人，日本為323臺/萬人，德國為282臺/萬人，美國為152臺/萬人。考慮到工信部提出的，到2020年我國機(jī)器人密度達(dá)到100臺/萬人的設(shè)想，我國工業(yè)機(jī)器人市場的成長潛力依然十分巨大。
2014年五大工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)市場的機(jī)器人密度
數(shù)據(jù)來源：國際機(jī)器人聯(lián)合會
根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會2014年的預(yù)測，中國市場在2017年前將至少保持25%的年均復(fù)合增長，考慮到工業(yè)4.0概念帶來的全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)分化的進(jìn)一步推進(jìn)，我國政策層面的大力推動以及我國工業(yè)機(jī)器人市場的巨大潛力，筆者認(rèn)為，中國工業(yè)機(jī)器人市場在未來的10年都將保持至少30%的高速增長。
四大家族占半壁江山，國產(chǎn)機(jī)器人技術(shù)受制
從圖1中可以看出，2013年起國產(chǎn)機(jī)器人在中國市場中的銷售量有了明顯的提升，達(dá)到了9000臺，2014年更是增長到16000臺。然而高速增長的背后，國產(chǎn)機(jī)器人在國內(nèi)市場的占有率仍舊不到30%，超過七成的市場被國外機(jī)器人占據(jù)。其中瑞士ABB，日本Fanuc(發(fā)那科)，德國Kuka(庫卡)，日本Yaskawa(安川)組成的“四大家族”更是牢牢占據(jù)了超過50%的市場份額。同時，在高端機(jī)器人市場中，以“四大家族”為代表的國際機(jī)器人制造企業(yè)更是分割了絕大多數(shù)的市場份額，而超過500家的國內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)只能競爭著利潤較低的中低端機(jī)器人市場，激烈的競爭以及有限的市場份額使得國內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)的日子并不好過。
此外核心技術(shù)受制于人，關(guān)鍵零部件大量依賴進(jìn)口使得國內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)在其成本控制方面可操作性變得更小，整機(jī)價格的優(yōu)勢并不明顯。大致上來看，工業(yè)機(jī)器人的成本構(gòu)成主要為本體20%，伺服系統(tǒng)25%，減速器35%，控制系統(tǒng)10%，僅伺服系統(tǒng)以及減速器兩項所占比例就超過了60%，而進(jìn)口價格往往又是國外企業(yè)的數(shù)倍之多。目前，國際伺服電機(jī)市場主要被日本，德國以及美國廠商所控制，減速器市場更是被日本廠商絕對統(tǒng)治，我國在諧波減速器領(lǐng)域有著較快的發(fā)展，但是產(chǎn)品的質(zhì)量還有待進(jìn)一步提升。
數(shù)據(jù)來源：國際機(jī)器人聯(lián)合會
戰(zhàn)略價值、投資價值并存，海外并購好處多多
正如前述中談到的，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)在核心技術(shù)以及零部件生產(chǎn)等方面受制于國外企業(yè)，那么主動參與海外并購，吸收國外優(yōu)質(zhì)核心技術(shù)就有著很強(qiáng)的戰(zhàn)略意義。這一行動將會逐漸打破國外工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對于高端核心技術(shù)的壟斷，加速我國本土制造技術(shù)的提升，展開對于高端機(jī)器人市場的爭奪。如果能實現(xiàn)核心零部件自主生產(chǎn)，將會進(jìn)一步減輕國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)在成本控制方面的壓力，配合我國在高新產(chǎn)業(yè)稅收方面的優(yōu)惠政策，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對于價格戰(zhàn)的反擊能力也將進(jìn)一步提升。
同時，考慮到并購標(biāo)的在中國市場可能已經(jīng)展開布局，收購企業(yè)若能對其進(jìn)行有效的整合，對于其自身產(chǎn)能以及銷售實力的提升也將獲得相當(dāng)?shù)膮f(xié)同效應(yīng)。
從資本市場的角度來看，在日本、德國以及美國上市的自動化設(shè)備制造企業(yè)平均P/E值均在20左右，而在中國上市的同類企業(yè)的平均P/E值達(dá)到了80左右。即使排除我國證券市場這一年火爆表現(xiàn)帶來的影響，筆者相信我國資本市場未來對于優(yōu)質(zhì)機(jī)器人企業(yè)的追捧將依舊火熱，這也為資本的退出提供了可靠的保證，相信收購企業(yè)在資金籌措方面也將更加容易。
風(fēng)險巨大，并購之路仍需謹(jǐn)慎
盡管有著上述諸多的益處，然而海外并購在實際操作中仍然有著許多的問題需要克服。首先面臨的問題就是收購資金的籌措。由于我國資本市場對于企業(yè)的高估值，使得我國的一些機(jī)器人企業(yè)的市值甚至超過了國際知名機(jī)器人企業(yè)。以新松為例，它的市值甚至超過了“四大家族”中的Kuka與Yaskawa，但是其銷售額尚不及他們的十分之一?？紤]到這種情況的普遍存在，我國工業(yè)機(jī)器人企業(yè)如想并購國際知名機(jī)器人企業(yè)，多數(shù)情況需要“蛇吞象”，這可能就需要當(dāng)?shù)卣?、甚至更上層政府在資金以及政策上提高大力的支持，甚至可以說，如果沒有政府方面的支持，并購之路難度超乎想象。
同時，由于我國機(jī)器人企業(yè)主要面向的是中低端機(jī)器人市場，在并購?fù)瓿珊?，如何完成向高端機(jī)器人市場的整合，如何經(jīng)營好并購企業(yè)都將是對管理團(tuán)隊的重大考驗。因此，我國機(jī)器人企業(yè)的海外并購之路機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
（轉(zhuǎn)載）
