引言：日前，美國通用電氣發(fā)布了2013年第四季度的營收報表，雖然總利潤率增長了3%，但是因為GE工業(yè)部門完成的比例要低于預期的目標，所以導致公司的股價下跌。為什么GE在總利潤提升的背景下，因為工業(yè)部門未完成目標而導致股價下滑呢?GE相關(guān)人員表示：公司去金融化的進程需要加速，GE工業(yè)部門利潤的貢獻將成為公司股價的風向標。
美國通用電氣(GE)2013年第四季度營收報捷，全年利潤率同比增長3%，但對于這份成績單，華爾街分析師仍表示失望。上周五美股漲跌互見，標普500和Nasdaq指數(shù)下滑，英特爾和GE領跌，GE跌2.3%，報收于26.58美元。
工業(yè)目標未達預期
北京時間1月17日，GE發(fā)布公告稱，公司第四季度運營利潤為54億美元，合每股53美分，同比增長20%?？偁I收增長3%，達到403.8億美元，比分析師預估的402.7億美元目標約高出1.10億美元。
利潤及營收的增長主要是受益于訂單增加和創(chuàng)記錄的積壓未交付訂貨。但風力發(fā)電機組交付延遲和能源管理不善影響，抵消了利潤及營收的增長，使第四季度利潤有所收窄。
在GE公布的七個工業(yè)部門中有六個獲利上升，工業(yè)部門營業(yè)利潤率提高了0.66個百分點，但卻低于全年提高0.7個百分點的目標，致使公司股價下跌。
雖然對于利潤低于預期，GE首席財務官Jeff Bornstein表示，鑒于公司的規(guī)模，利潤率低于預期“可以忽略不計”。但華爾街分析師們并不這么認為?！敖衲旯I(yè)部門目標并未完全實現(xiàn)，令人失望，”Edward Jones分析師Christian Mayes說。但他對通用電氣的評級為“持有”。
去金融化加速
為何在分析師眼中，GE工業(yè)部門的利潤表現(xiàn)對于股價的影響超過了總利潤的影響力?
道瓊斯工業(yè)指數(shù)榜自1896年設立以來，GE是截至目前唯一一個仍在指數(shù)榜上的公司。同時，還多次被《財富》、《金融時報》等媒體評選為全球最受尊敬的公司。
2008年全球性的金融海嘯后， GE首席執(zhí)行官杰夫-伊梅爾特表示，“我們將對我們的金融服務業(yè)務重新定位，以縮小其業(yè)務范圍，使運營更加集中?！?/FONT>
伊梅爾特承諾通過出售或者剝離更多資產(chǎn)的辦法，進一步降低金融業(yè)務的規(guī)模，預計金融在GE的利潤貢獻將降至30%左右。但在對金融進行業(yè)務收縮之后，2012年該項業(yè)務仍然在利潤中占比達46%。
在去金融化的進程中，GE工業(yè)部門利潤的貢獻成為公司股價的風向標。
然而，GE的去金融化卻一直進展緩慢。直到2013年11月，在投資者會議中，GE稱公司目前正大舉投資制造業(yè)務而縮減金融業(yè)務規(guī)模，回歸并專注工業(yè)制造的本源業(yè)務上，例如3D打印機，以及油泵感應器和噴氣式發(fā)動機等，2014年的旗下航空和醫(yī)療保健等工業(yè)部門獲利將至少增長10%，并打算到2015年時將金融部門獲利在整體獲利中的占比減少至30%。
據(jù)了解，GE會在2014年的第一季度為名下的北美零售金融業(yè)務提交首輪公開募股申請，通過這次上市交易出售這部分業(yè)務約20%的權(quán)益，為新公司募集足夠現(xiàn)金資本。在上市完成之后一年，將以向通用電氣股東配發(fā)股份的形式完全剝離這部分業(yè)務。GE表示，將以這種做法代替單獨出售在上市后零售金融業(yè)務的權(quán)益。這部分業(yè)務包括了自有品牌的信用卡和幫助零售商向顧客進行融資銷售的方案。
去金融化有了時間表，工業(yè)部門表現(xiàn)變得更加敏感。雖然2013年GE股價上漲逾30%超過大盤。但今年早些時候，美國投行奧本海默將GE的股票評級從“優(yōu)于大盤”調(diào)降至“與大盤持平”，主要理由是2014年、2015年對GE的利潤增長來說將是一個過渡期。
奧本海默的分析師葛林Christopher Glynn 表示，未來兩年中GE的每股利潤復合年增長率將在4%-6%之間，目前的股價合理地體現(xiàn)了自己對GE的重新評估，而這種評估的主要依據(jù)是2015年GE每股利潤的構(gòu)成將轉(zhuǎn)向70%來自工業(yè)。他還稱，GE2015年每股運營利潤6%的增長率預期還基于對企業(yè)成本下降的預期，GE的重組計劃在2014年將達到峰值，企業(yè)機構(gòu)的簡化還將有利于未撥配開支的減少。
GE，一直被奉為產(chǎn)融結(jié)合最佳學習樣本，其去金融化加速，是否可以引發(fā)仍舊行走在產(chǎn)融結(jié)合快速路上的中國大央企重新思考?
（轉(zhuǎn)載）
