航空動力[36.75 2.00%]重組后成霸主，后續(xù)還有資產(chǎn)要注入
股價：36.03元
市盈率：108.09
所屬集團：中國航空工業(yè)集團公司
集團其他上市公司：中航精機[30.10 -3.86%]、西飛國際[12.35 -0.56%]等
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
中國南方航空[8.32 -2.46%]工業(yè)有限公司100%股權，貴州黎陽航空動力有限公司100%的股權，深圳三葉精密機械股份有限公司80%的股權，以及西航集團航空發(fā)動機相關研發(fā)資產(chǎn)與部分長期股權投資。合計約39.84億元。
重組邏輯
2010年8月23日，航空動力公告重組預案，將通過增發(fā)的方式以23.93元/股的價格向中航工業(yè)、東方資本、華融資產(chǎn)等機構定向發(fā)行1.75億股，目前重組正在進行中，定向增發(fā)股份數(shù)調整為16652.3萬股，重組標的資產(chǎn)的交易價格根據(jù)新的資產(chǎn)評估報告由398，474.88萬元調整為398，489.56萬元。下一步將提交證監(jiān)會審批。
本次重組完成后，我國航空工業(yè)版圖中六家主要的航空發(fā)動機制造企業(yè)中的三家將會進入航空動力，而另外三甲還有成發(fā)集團、沈陽黎明、東安公司值得期待。據(jù)券商分析員介紹，由于航空動力作為指定的發(fā)動機整機相關業(yè)務的唯一上市平臺，后續(xù)資產(chǎn)注入可能性非常大，其中最值得期待的是黎明航空動力，資產(chǎn)最優(yōu)。
重組影響力分析
作為中航系的重要一員，航空動力是集團發(fā)動機整機相關業(yè)務的唯一上市平臺,根據(jù)齊魯證券的分析，我國航空工業(yè)版圖中六家主要的航空發(fā)動機制造企業(yè)中的三家(西航、貴州黎陽、株洲南方)進入航空動力會進一步鞏固公司在航空發(fā)動機制造領域的行業(yè)地位。
風險提示：注入資產(chǎn)盈利能力低于市場預期
投資價值評級 ★★★★
防務資產(chǎn)難定義，重組告吹的洪都航空[33.71 1.23%]仍是謎
股價：33.30元
市盈率：222.59
所屬集團：中國航空工業(yè)集團公司
集團其他上市公司：航空動力、中航三鑫[18.13 -2.32%]等
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
中國航空工業(yè)集團公司所持有的防務資產(chǎn)。
重組邏輯
2009年中航工業(yè)內部航空報曾刊登領導文章，發(fā)表了中航工業(yè)資產(chǎn)重組規(guī)劃，2011年會完成重組，到目前為止，中航工業(yè)仍然在按照這個規(guī)劃進行執(zhí)行。整個市場對洪都航空重組表現(xiàn)出極大預期，但是洪都航空發(fā)布公告稱，中航工業(yè)從未考慮過將防務資產(chǎn)注入公司。
獨家獲悉
公告的關鍵在于定義“防務資產(chǎn)”，此種定義無標準，公告存在文字游戲漏洞，“防務資產(chǎn)”很大可能只是包括導彈和軍機整機，整個定義權掌握在中航工業(yè)手中。近期傳言洪都航空會注入戰(zhàn)斗機資產(chǎn)。
重組影響力分析
洪都航空的重組是基于中航工業(yè)將注入防務資產(chǎn)的，對防務資產(chǎn)定義的明細導致了重組的云霧重重。從市場預期角度來看，若是有戰(zhàn)斗機資產(chǎn)注入，洪都航空估值水平將大大提高。
風險提示
中航工業(yè)明確公告從未考慮將所屬防務資產(chǎn)注入洪都航空，未來幾年內也不會將防務資產(chǎn)注入現(xiàn)有由中航工業(yè)作為實際控制人的上市公司。洪都航空想要再有實質性的重組將可能等待較長時間。
投資價值評級 ★★
寶鋼包鋼5年山楂樹之戀
股價：7.07元
市盈率：8.69
所屬集團：上海寶鋼集團有限公司
集團其他上市公司：寶信軟件[25.70 0.04%]、八一鋼鐵[14.00 2.04%]
重組邏輯
相關分析師表示寶鋼與包鋼重組主要方式為吸收合并，涉及資產(chǎn)層面的聯(lián)合，預期在內蒙古當?shù)爻闪⒁患夜静Π撨M行控股，將包鋼旗下的主業(yè)鋼鐵資產(chǎn)進行合并。傳言包鋼財務人員赴沙鋼進行考察。
獨家獲悉
主要取決于當?shù)貒Y委的支持，很有希望在2011年內重組成功。寶鋼與包鋼的“聯(lián)姻計劃”歷時近5年，分析師表示目前二者的重組正在進行。
重組影響力分析
包鋼集團擁有包鋼股份[5.27 10.02%]和包鋼稀土[81.02 -1.40%]兩家上市公司，具備年產(chǎn)鋼1000萬噸的能力，是全國三大鋼軌生產(chǎn)基地，西北地區(qū)最大薄板生產(chǎn)基地、無縫鋼管生產(chǎn)基地，為寶鋼成為具有國際競爭力的特大型鋼鐵企業(yè)集團創(chuàng)造基礎。假如重組成功，必然會導致寶鋼股份[7.25 2.55%]的股價有一次明顯的上漲。
風險
重組時間不確定，寶鋼與包鋼的重組計劃已經(jīng)歷時多年，近期傳言鞍鋼也介入包鋼重組，再次由于價格或者內蒙古國資委的介入而計劃流產(chǎn)并非無可能。
投資價值評級：★★★
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鞍鋼本鋼強者握手建帝國
股價：7.84元
市盈率：16.56
所屬集團：鞍鋼集團公司，控股67.29%
集團其他上市公司：無
重組邏輯
分析師表示，鞍鋼和本鋼的預期重組可能主要先實現(xiàn)采購、銷售、報表和規(guī)劃的聯(lián)合，之后才會涉及資產(chǎn)層面的重組。
獨家獲悉
分析師表示鞍鋼和本鋼的重組計劃進行比較順利，年內很可能獲批。
除此之外，目前鞍鋼與去年下半年簽訂協(xié)議的美國鋼發(fā)展公司重組事項進展順利，有可能在未來一年到兩年內完成。
重組影響力分析
鞍鋼和本鋼都是地處遼寧的國有大型鋼鐵企業(yè)，綜合實力均排在國內鋼鐵企業(yè)前10名。
在合并之后，具有年產(chǎn)鋼2000萬噸、鋼材1650萬噸的生產(chǎn)能力，銷售收入達到1000億元的水平，實現(xiàn)了強強聯(lián)合的效應。
實現(xiàn)重組，將為鞍本集團的利潤帶來較大的增長，從而對二級市場有所影響。
風險
鞍鋼與本鋼的重組一直由鞍鋼來主導，本鋼并不熱情。在重組過程中二者的合作有可能存在摩擦，導致不確定因素的發(fā)生。
投資價值評級：★★★★
中鋼吉炭成中鋼碳素大平臺
股價：15.57元
市盈率：2335.50
所屬集團：中國中鋼集團公司，控股50.51%
集團其他上市公司：中鋼天源
重組邏輯
行業(yè)分析師表示，在新一輪央企重組的過程中，中鋼吉炭極有可能成為中鋼碳素產(chǎn)品的重組基地，成為碳素有關資產(chǎn)的上市平臺。
中鋼對于碳素行業(yè)的要求是以吉炭為龍頭，整合國內其他炭素企業(yè)，打造中國炭素航母，躋身世界前三強(目前只是前四)。
獨家獲悉
雖然現(xiàn)在并沒有強烈的預期，但是相信在未來很可能實現(xiàn)重組，也許在一到兩年內。
重組影響力分析
避免集團下同業(yè)企業(yè)的競爭，實現(xiàn)集團內部的資源整合，打造中國碳素航母。
分析師表示：完成重組，能夠打通碳素行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，對于企業(yè)凈利潤的實現(xiàn)，會帶來較大的好處。
風險
中鋼吉炭的重組時間不確定，存在一定的風險；并且，其市盈率較高，達到2300多倍，股價相對較高。
投資價值評級：★★★
中色市值不足100億，任一資產(chǎn)注入都是肥肉
股價：32.52
市盈率：1477.5
所屬集團：中國有色礦業(yè)集團有限公司
集團其他上市公司：東方鉭業(yè)
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
中色集團資產(chǎn)目前已達到400多億，遍布海內外。中色集團已擁有境外重有色金屬資源量超過1600萬噸，鋁土礦資源量超過3億噸。
重組邏輯
中色股份是中色集團下屬直接上市公司，集團公司在海外擁有銅、鋁等豐富的有色金屬資源，在國家資源戰(zhàn)略中占據(jù)重要地位。但是一位行業(yè)內分析師告訴記者，中色集團整體上市的可能性不大，最多是以中色股份作為資源整合的平臺，把旗下的資源注入上市公司。
獨家獲悉
方正證券分析師鄧新榮告訴記者：“中色集團擁有很多優(yōu)質資產(chǎn)，并且大多分布在海外，中色股份當然希望集團把優(yōu)質資產(chǎn)注入到上市公司，但是中色集團有難處?！钡珜τ谶@難處，鄧表示不愿回答。
重組影響力分析
中色股份總市值較小，不到100億，集團公司中任何一塊主要資產(chǎn)注入都會給股價帶來大幅的上漲空間。集團在近5年內發(fā)展迅速，不排除收購鉛鋅礦、鋁土礦或者稀土礦的可能。
風險提示：重組存在很大不確定性。中色股份目前市盈率超過1500倍，目前股價較高。
投資價值評級★★★★
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株冶與水口山同業(yè)競爭，內部重組板上釘釘
股價：18.24
市盈率：608
所屬集團：中國五礦集團公司
集團其他上市公司：五礦建設[1.37 -1.44%]等8家上市公司
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
水口山集團以及五礦集團旗下的鉛鋅礦
重組邏輯
五礦集團要把株冶集團[18.14 -0.55%]打造成世界級的鉛鋅平臺，而湖南有色金屬控股集團公司旗下的水口山集團已經(jīng)與株冶集團形成了同業(yè)競爭關系，內部重組已經(jīng)板上釘釘。
獨家獲悉
株冶集團證券代表李揮斥告訴記者，同業(yè)競爭是株冶集團面臨的問題，但是具體進展不明。方正證券分析師鄧新榮告訴記者，關于同業(yè)競爭的問題，遲早要解決，但是具體方式未知。另一位不愿透露姓名的分析師告訴記者，株冶集團重組“基本上在今年能夠完成”。
機會分析
不僅解決其同業(yè)競爭問題，并且株冶集團目前是個純冶煉的企業(yè)，鉛鋅業(yè)務盈利能力不佳，如通過五礦獲得穩(wěn)定的鉛鋅礦供應，將極大受益。
風險提示
五礦集團是央企重組的唯一試點，產(chǎn)業(yè)鏈整合的方式也很多，清殼重組不現(xiàn)實，不過株冶集團的重組也存在一定的不確定性風險。
投資價值評級★★★★★
中國重工[13.49 -0.74%]一期重組完，還有11家公司資產(chǎn)待購
股價：13.59
市盈率：57.05
所屬集團：中國船舶[83.64 -0.27%]重工集團公司
集團其他上市公司：風帆股份[17.25 3.05%]
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
中國重工以每股6.93元的價格向特定對象發(fā)行25.16億股，購買大船重工、渤船重工、北船重工和山船重工股權，購入資產(chǎn)凈資產(chǎn)評估值為174.38億元。
重組邏輯
中國重工重組打造了以造船修船、海洋工程、船舶配套設施、軍工和能源裝備四合一體的軍工企業(yè)，也是我國唯一海洋經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，增強中國船舶企業(yè)的國際競爭力，實現(xiàn)軍民一體化。
獨家獲悉
2010年1月30日，中國證監(jiān)會同意中國重工發(fā)行股份購買中船重工集團、大船集團、渤船集團、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)、建行大連分行、國開金融七家公司股權，公開發(fā)行25.16億股。中國重工承諾在三年內將把河南柴油機重工等11家公司進行收購，而據(jù)中國重工內部人士王某透露，由于近期內部結構調整，三年內重組，但一定會按照計劃執(zhí)行。
重組影響力分析
中國重工作為我國最大的船舶造修、海洋工程企業(yè)之一，不管是在經(jīng)營業(yè)務、收入、資產(chǎn)等各方面都是所向披靡。
風險提示：中國重工作為首屈一指的海洋軍工企業(yè)，要結合政策的變化以及海洋產(chǎn)業(yè)的周期性。
投資價值評級★★★★
中國船舶母公司依承諾，注入龍穴造船之后還有戲
股價：83.87
市盈率：20.60
所屬集團：中國船舶工業(yè)集團公司
集團其他上市公司：廣船國際
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
中國船舶本次募集資金總額不超過40億元，向十名特定對象非公開發(fā)行A股股票不超過6000萬股。主要對象有中國船舶工業(yè)集團公司、公司參股股東東寶鋼集團、中國海運等。
重組邏輯
中國船舶擬非公開發(fā)行6000萬股，增發(fā)價不低于66.33元/股，募集40億元。其中約28億元用于收購龍穴造船100%股權，其余部分用于海上風力發(fā)電塔制造基地項目、滬東重機提升產(chǎn)能技術改造項目、中船澄西修船流程優(yōu)化技術改造項目。中船集團、寶鋼集團、中國海運分別承諾擬認購金額不超過6億元、3億元、3億元。
此次收購不僅可以避免行業(yè)競爭，同時還可以為公司大型船舶建造業(yè)務的發(fā)展奠定基礎。募集資金主要是進一步鞏固公司核心配套和修船業(yè)務的行業(yè)領先地位，利用現(xiàn)有優(yōu)勢積極拓展海上風力發(fā)電塔等非船業(yè)務，加強公司在大型船舶制造領域的競爭優(yōu)勢，擴大公司基金規(guī)模。
重組影響力分析
中國船舶致力于打造一流的船舶上市公司，通過本次非公開發(fā)行，公司將進一步鞏固和擴大在大型船舶建造、修船和船用低速柴油機三大核心業(yè)務方面的行業(yè)領先優(yōu)勢。
風險提示：公司所處的船舶行業(yè)與世界航運業(yè)密切相關，世界航運受經(jīng)濟增長周期性波動的影響較大。且全球經(jīng)濟危機加大了船舶行業(yè)的不確定性，不排除未來行業(yè)波動的風險。
投資價值評級★★★★
上海貝嶺成中國電子模擬器件大平臺，騰飛在后頭
股價：8.38元
市盈率：349.17
所屬集團：中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司
集團其他上市公司：中電廣通、國民技術等
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
集團一共有39家全資及控參股企業(yè)，擁有16家控股上市公司，其中中國華大、上海貝嶺、上海華虹之間或下屬子公司之間存在同業(yè)競爭。華大旗下成都華微和南京微萌的電源管理芯片業(yè)務與上海貝嶺重疊，后期有望整合。
重組邏輯
集團為了解決同業(yè)競爭的問題，對下屬三家公司進行定位。對上海貝嶺的定位為模擬器件的設計和制造。
2011年1月6日上海貝嶺聲明“公司終止非揮發(fā)存儲器產(chǎn)品研發(fā)業(yè)務，并出售相關無形資產(chǎn)(知識產(chǎn)權)給上海華虹集成電路有限責任公司，交易價格以評估價值為準?！贝伺e動被視為集團內部整合的開始。
獨家獲悉
公司證券部工作人員稱，目前正在辦理相關出讓事宜，而出售這一塊資產(chǎn)主要是基于監(jiān)管層要解決同業(yè)競爭的問題。對于資產(chǎn)出售對2011年業(yè)績的影響，工作人員稱不會有太大。
重組影響力分析
上海貝嶺此出售資產(chǎn)只是集團整合的一個開始。隨著各個公司定位的更加清晰，上海貝嶺將成為集團模擬器件業(yè)務的大平臺。
風險提示
集團在RFID上的優(yōu)勢資產(chǎn)極有可能通過國民技術進行資產(chǎn)整合，上海貝嶺在移動支付這塊大蛋糕上能夠得到的收益可能非常小。
投資價值評級：★★★★
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ST高陶內幕交易結案，或成集團資產(chǎn)整合平臺
股價：43.60元
市盈率：242.22
所屬集團：中國電子科技集團公司
集團其他上市公司：四創(chuàng)電子、太極股份、?？低?SPAN id=sz002415_hq>等
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
集團有研究院所47個，全資子公司5個，并控股或參股上市公司6家。未上市資產(chǎn)包括有集成電路、航空電子、基礎軟件等，該重組涉及的十四院下的南京恩瑞特公司主營雷達整機及子系統(tǒng)。
重組邏輯
2009年5月21日重組預案披露，將*ST高陶全部經(jīng)營性資產(chǎn)及負債作為置出資產(chǎn)，中國電子科技集團公司第十四研究所直屬事業(yè)部的微波電路部、信息系統(tǒng)部相關經(jīng)營性資產(chǎn)及負債，以及南京恩瑞特實業(yè)有限公司49.00%股權作為置入資產(chǎn)，兩者進行互換。差額以非公開發(fā)行股份作為支付。
2010年公司業(yè)績轉虧為盈，暫免了退市風險；2010年12月28日，公司董事會通過延長重組有效期12個月的決議，延長至2011年12月28日；2010年12月30日，內幕交易案結案。
重組影響力分析
將注入的南京恩瑞特主營雷達整機及子系統(tǒng)，將提升公司的盈利水平。作為十四院下的上市公司，可能承擔起集團資產(chǎn)整合平臺的角色。
風險提示：其股價已是ST股中最高價，即使重組成功也有利好見光死的風險。四創(chuàng)電子與ST高陶后續(xù)資產(chǎn)如何整合還未知。
投資價值評級：★★★
ST輕騎：打造長安汽車集團零部件板塊航母
股價：6.53元
市盈率：-4897
所屬集團：長安汽車集團
集團其他上市公司：東安動力、云內動力、長安汽車
相關未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
長安汽車集團旗下的零部件資產(chǎn)，分別為建安車橋、江濱活塞、長風轉向、寧江山川、湖南天雁、華川電裝、南方英特、南方天合、寧江昭和、重慶納鐵福。
重組邏輯
長安集團旗下的零部件資質要優(yōu)于盈利能力有限的長安汽車，如何將優(yōu)質的零部件資產(chǎn)打包上市，長安集團母公司兵裝集團為其找到了殼資源——ST輕騎。ST輕騎作為殼資源，長安集團擬將旗下的零部件資源注入ST輕騎，實現(xiàn)集團零部件的整合，打造成一個統(tǒng)一的零部件業(yè)務板塊。
重組影響力分析
ST輕騎之前已經(jīng)連年虧損，股價觸底。被長安集團收購后，其旗下未上市的零部件優(yōu)質資產(chǎn)一旦注入，將帶動其股價反彈。同時主營業(yè)務的變化也將使得ST輕騎煥然一新。
盡管長安集團旗下的青山變速器、建安車橋、南方天合等優(yōu)質零部件企業(yè)均有上市計劃。但收購ST輕騎后，長安集團有可能將更多的零部件資源注入ST輕騎，進而謀求優(yōu)質零部件業(yè)務整體上市。
風險提示：重組時間不確定；長安汽車集團旗下?lián)碛腥齻€零部件整合平臺，分別為東安動力、云內動力和ST輕騎，因此不能確定集團會通過哪個平臺整合其優(yōu)質的零部件資產(chǎn)。
投資價值評級：★★★
ST高陶內幕交易結案，或成集團資產(chǎn)整合平臺
股價：43.60元
市盈率：242.22
所屬集團：中國電子科技集團公司
集團其他上市公司：四創(chuàng)電子、太極股份、?？低?SPAN id=sz002415_hq>等
集團未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
集團有研究院所47個，全資子公司5個，并控股或參股上市公司6家。未上市資產(chǎn)包括有集成電路、航空電子、基礎軟件等，該重組涉及的十四院下的南京恩瑞特公司主營雷達整機及子系統(tǒng)。
重組邏輯
2009年5月21日重組預案披露，將*ST高陶全部經(jīng)營性資產(chǎn)及負債作為置出資產(chǎn)，中國電子科技集團公司第十四研究所直屬事業(yè)部的微波電路部、信息系統(tǒng)部相關經(jīng)營性資產(chǎn)及負債，以及南京恩瑞特實業(yè)有限公司49.00%股權作為置入資產(chǎn)，兩者進行互換。差額以非公開發(fā)行股份作為支付。
2010年公司業(yè)績轉虧為盈，暫免了退市風險；2010年12月28日，公司董事會通過延長重組有效期12個月的決議，延長至2011年12月28日；2010年12月30日，內幕交易案結案。
重組影響力分析
將注入的南京恩瑞特主營雷達整機及子系統(tǒng)，將提升公司的盈利水平。作為十四院下的上市公司，可能承擔起集團資產(chǎn)整合平臺的角色。
風險提示：其股價已是ST股中最高價，即使重組成功也有利好見光死的風險。四創(chuàng)電子與ST高陶后續(xù)資產(chǎn)如何整合還未知。
投資價值評級：★★★
ST輕騎：打造長安汽車集團零部件板塊航母
股價：6.53元
市盈率：-4897
所屬集團：長安汽車集團
集團其他上市公司：東安動力、云內動力、長安汽車
相關未上市資產(chǎn)以及資產(chǎn)價值
長安汽車集團旗下的零部件資產(chǎn)，分別為建安車橋、江濱活塞、長風轉向、寧江山川、湖南天雁、華川電裝、南方英特、南方天合、寧江昭和、重慶納鐵福。
重組邏輯
長安集團旗下的零部件資質要優(yōu)于盈利能力有限的長安汽車，如何將優(yōu)質的零部件資產(chǎn)打包上市，長安集團母公司兵裝集團為其找到了殼資源——ST輕騎。ST輕騎作為殼資源，長安集團擬將旗下的零部件資源注入ST輕騎，實現(xiàn)集團零部件的整合，打造成一個統(tǒng)一的零部件業(yè)務板塊。
重組影響力分析
ST輕騎之前已經(jīng)連年虧損，股價觸底。被長安集團收購后，其旗下未上市的零部件優(yōu)質資產(chǎn)一旦注入，將帶動其股價反彈。同時主營業(yè)務的變化也將使得ST輕騎煥然一新。
盡管長安集團旗下的青山變速器、建安車橋、南方天合等優(yōu)質零部件企業(yè)均有上市計劃。但收購ST輕騎后，長安集團有可能將更多的零部件資源注入ST輕騎，進而謀求優(yōu)質零部件業(yè)務整體上市。
風險提示：重組時間不確定；長安汽車集團旗下?lián)碛腥齻€零部件整合平臺，分別為東安動力、云內動力和ST輕騎，因此不能確定集團會通過哪個平臺整合其優(yōu)質的零部件資產(chǎn)。
投資價值評級：★★★
（轉載）
