筆者認(rèn)為，商品價(jià)格波動(dòng)軌跡取決于大宗商品的自然屬性(由供需關(guān)系決定的商品基本面屬性)、金融屬性(由大宗商品計(jì)價(jià)貨幣幣值變動(dòng)引發(fā)對(duì)商品價(jià)格重估的影響)、儲(chǔ)備屬性(由具有戰(zhàn)略意義的大宗商品的戰(zhàn)略性?xún)?chǔ)備而非商業(yè)性?xún)?chǔ)備引發(fā)的對(duì)大宗商品價(jià)格的長(zhǎng)期影響)的交替運(yùn)行。
而分析大宗商品價(jià)格應(yīng)該堅(jiān)持四條原則：1，商品供求關(guān)系的變動(dòng)是影響大宗商品價(jià)格最基本和最重要的因素；2，影響商品供求關(guān)系變動(dòng)的因素是造成大宗商品價(jià)格波動(dòng)的直接原因；3，市場(chǎng)資金(基金)的運(yùn)作對(duì)大宗商品價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生推波助瀾的作用；4，大宗商品的金融、儲(chǔ)備屬性對(duì)價(jià)格產(chǎn)生特定的影響。
基于上述認(rèn)識(shí)，影響2011年大宗商品價(jià)格應(yīng)該是流動(dòng)性因素變化下的金融屬性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇因素影響下的基本面因素交替作用，同時(shí)流動(dòng)性引發(fā)的通脹現(xiàn)實(shí)和通脹預(yù)期會(huì)影響到大宗商品的價(jià)格。結(jié)合對(duì)這三個(gè)因素的分析，筆者認(rèn)為，2011年大宗商品價(jià)格將會(huì)在一個(gè)新的平臺(tái)上繼續(xù)演繹牛市行情。
流動(dòng)性?xún)?nèi)外有別下的相對(duì)寬松狀況對(duì)2011年上半年大宗商品價(jià)格形成支撐，主要大宗商品價(jià)格延續(xù)2010年末行情總體以上漲為主；經(jīng)濟(jì)向好是比較一致的預(yù)期，雖然期間會(huì)有反復(fù)，但不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的二次探底，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)明顯的同時(shí)也將進(jìn)一步增加對(duì)資源類(lèi)產(chǎn)品的國(guó)際需求從而推升國(guó)際大宗商品價(jià)格。在流動(dòng)性因素弱化條件下，基本面因素會(huì)支撐商品價(jià)格的高位運(yùn)行；不斷增強(qiáng)的通脹預(yù)期會(huì)提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資特別是大宗商品投資的偏好并推升大宗商品價(jià)格。中國(guó)政府對(duì)通脹的抑制和期貨市場(chǎng)的監(jiān)管使大宗商品價(jià)格短期會(huì)有外強(qiáng)內(nèi)弱的可能。
分品種看，筆者認(rèn)為原油均價(jià)將在80-90美元/桶區(qū)間運(yùn)行，沖破100美元/桶應(yīng)該在下半年；有色金屬依然會(huì)延續(xù)大幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，銅可能會(huì)是2011年的明星品種，上半年創(chuàng)新高只是時(shí)間問(wèn)題；當(dāng)美元相對(duì)穩(wěn)定而以紙幣信用危機(jī)為由引發(fā)的這輪黃金上漲將隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)、流動(dòng)性回收告一段落，2011年黃金投資者要密切關(guān)注基金持倉(cāng)的變化，畢竟黃金ETF不是黃金的儲(chǔ)備者而是黃金的投機(jī)者。可以基本肯定的是，黃金在2011年上半年還存在創(chuàng)出歷史新高的動(dòng)力，但2011年下半年特別是四季度以后，黃金價(jià)格將向基本面回歸；農(nóng)產(chǎn)品[18.33 -1.66%]是2011年值得期待的品種，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)有客觀的原因和現(xiàn)實(shí)的需要，結(jié)合農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性特點(diǎn)，玉米和油脂類(lèi)品種下半年機(jī)會(huì)比較多，特別是玉米，有一個(gè)重要的因素值得大家關(guān)注，中國(guó)在2010年進(jìn)口了150萬(wàn)噸以上的玉米，而根據(jù)世貿(mào)組織協(xié)定,中國(guó)同意每年根據(jù)低關(guān)稅進(jìn)口多達(dá)740萬(wàn)噸玉米。荷蘭合作銀行近日表示,未來(lái)5年內(nèi),中國(guó)可能取代日本成為全球最大的玉米進(jìn)口國(guó),到2015年中國(guó)的玉米進(jìn)口量可能達(dá)2500萬(wàn)噸，如果真的是這樣，國(guó)內(nèi)的玉米價(jià)格就可能成為第二個(gè)大豆了。白糖上半年受?chē)?guó)內(nèi)外天氣因素的影響會(huì)有新高出現(xiàn)，但在維持季節(jié)性高位后隨著榨季的結(jié)束而震蕩回落，畢竟以國(guó)內(nèi)價(jià)格計(jì)算的話(huà)，萬(wàn)元糖價(jià)應(yīng)該是天方夜譚的事情。
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