低碳經(jīng)濟(jì)將成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資主題。哥本哈根會(huì)議拉開(kāi)低碳經(jīng)濟(jì)的大幕，氣候變化、環(huán)境污染和能源緊張使得各國(guó)比以往任何時(shí)候都重視經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。而中國(guó)作為最大的碳排放國(guó)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境壓力的平衡是未來(lái)將面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為在這輪新經(jīng)濟(jì)浪潮中，低碳行業(yè)將面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，而在資本市場(chǎng)上也將有長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。低碳經(jīng)濟(jì)之核心是“開(kāi)源節(jié)流”，在“開(kāi)源”領(lǐng)域，建議關(guān)注太陽(yáng)能、風(fēng)電、核電等新能源，在“節(jié)流”領(lǐng)域，建議關(guān)注清潔煤發(fā)電技術(shù)（IGCC）、特高壓和智能電網(wǎng)、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能和交通節(jié)能等。
低碳經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略奠定國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景。雖然備受矚目的新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃尚未正式出臺(tái)，但我們已經(jīng)從各種途徑看到了未來(lái)十年國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大致規(guī)劃，未來(lái)十年各類(lèi)新能源產(chǎn)業(yè)均面臨巨大發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好。就目前國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)而言，我們認(rèn)為目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最為成熟，到2010年左右，國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)將達(dá)到相當(dāng)規(guī)模，不過(guò)隨之而來(lái)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)品價(jià)格下跌可能使短期風(fēng)電設(shè)備商面臨巨大挑戰(zhàn)。核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是未來(lái)核電設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)，我們認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟，具有高進(jìn)入壁壘的核電設(shè)備供應(yīng)商將從中受益。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)是目前國(guó)內(nèi)應(yīng)用最不成熟的新能源產(chǎn)業(yè)，但也是未來(lái)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間可能最大的新能源產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)和發(fā)展進(jìn)程依賴于政府制定的光伏補(bǔ)貼政策力度而定，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)光伏市場(chǎng)需求巨大，其中具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將獲得巨大發(fā)展機(jī)遇。
IGCC，清潔煤發(fā)電技術(shù)的未來(lái)。中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)決定清潔煤發(fā)電技術(shù)將是節(jié)能減排的重點(diǎn)突破領(lǐng)域。目前，IGCC還主要應(yīng)用于煤化工領(lǐng)域，一旦IGCC技術(shù)延伸至燃煤發(fā)電大市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)化設(shè)備廠商將進(jìn)入嶄新時(shí)代。
特高壓和智能電網(wǎng)引領(lǐng)能源傳輸新變革。2009年，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及上網(wǎng)電價(jià)單向上調(diào)影響，電網(wǎng)公司投資慘淡收?qǐng)?。隨著銷(xiāo)售電價(jià)上調(diào)，以及國(guó)家建立“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”發(fā)展規(guī)劃的部署，作為“十一五”最后一年，電網(wǎng)投資再次低于預(yù)期的可能性較小。我們認(rèn)為特高壓和逐步的智能配電網(wǎng)建設(shè)將是“十二五”電網(wǎng)投資建設(shè)的主要發(fā)展方向。投資布局上，我們認(rèn)為一次設(shè)備景氣度仍將維持，我們重點(diǎn)傾向于關(guān)注二次設(shè)備公司的成長(zhǎng)機(jī)遇，尤其是擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的小公司，其成長(zhǎng)潛力巨大。
在整個(gè)行業(yè)背景下，我們重點(diǎn)推薦的公司為：華光股份、金風(fēng)科技和天威保變。
華光股份：主要驅(qū)動(dòng)因素：（1）2010年1季度神華訂單簽約可能性較大，這意味IGCC對(duì)于公司將具備實(shí)際意義而不僅僅是概念；（2）公司估值優(yōu)勢(shì)顯著。我們預(yù)計(jì)公司2010年每股收益為1.02元，目前動(dòng)態(tài)市盈率不到20倍。
金風(fēng)科技：主要驅(qū)動(dòng)因素：（1）我們預(yù)計(jì)公司有望于2010年一季度登陸香港市場(chǎng)，龍?jiān)措娏股登陸遭到投資者的大力追捧（募集175億港元，236倍認(rèn)購(gòu)），我們認(rèn)為金風(fēng)有望復(fù)制該表現(xiàn)，這對(duì)公司A股表現(xiàn)將是驅(qū)動(dòng)；（2）公司風(fēng)電場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式；（3）公司的海外市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略；（4）2.5MW風(fēng)機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
天威保變：主要驅(qū)動(dòng)因素：（1）全球光伏市場(chǎng)復(fù)蘇，公司具備資金優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)彈性將非常大；（2）公司資產(chǎn)注入的預(yù)期強(qiáng)烈。(來(lái)源：海通證券研究所)
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