智能化已成為世界電網(wǎng)發(fā)展的新趨勢，以目前國網(wǎng)年均2500億元左右的投資額來計算，未來12年我國電網(wǎng)總投資約為3萬億元。而建設堅強智能電網(wǎng)勢必需要在原有的投資基礎上新增投資規(guī)模，預期未來12年堅強的智能電網(wǎng)建設投資有望達到4萬億元，年均新增投資約800億元，為行業(yè)發(fā)展提供了新的空間與機遇，特別是二次設備企業(yè)將顯著受益。
1-6月營業(yè)收入創(chuàng)新高，費用控制開始改善
09年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.04億元，較去年同期增長31.65％，實現(xiàn)凈利潤為7640萬元，每股基本收益為0.3元，同比增長42.24％。上半年公司期間費用率為19.31%，同比下降了4.2個百分點，費用控制的加強，將明顯提升公司未來的盈利能力。另外公司09年將繼續(xù)享受增值稅先征后退的優(yōu)惠政策，可望繼續(xù)獲得6000萬元營業(yè)外收入。
技術優(yōu)勢明顯，新亮點層出
國內(nèi)電網(wǎng)調(diào)度龍頭，高端省調(diào)市場占有率超過70%，在智能電網(wǎng)研發(fā)、風電場監(jiān)控、數(shù)字化變電站方面技術領先。預計公司將依托技術優(yōu)勢在智能電網(wǎng)建設中搶占先機，兩塊業(yè)務將維持25%以上增速發(fā)展，毛利30%左右。
而受國家產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的影響，公司農(nóng)網(wǎng)業(yè)務將繼續(xù)保持20%左右小幅增長，并將逐步淡出火電廠及工業(yè)自動化業(yè)務。軌道交通業(yè)務受益我國4萬億內(nèi)需拉動計劃，預計09年市場份額有望擴大到40%，全年增速40%以上，營收占比不斷提高，到2012年可望占到40%。
集團資產(chǎn)注入題材，提升公司估值水平
此次資產(chǎn)注入后，集團旗下的還包括大壩工程監(jiān)測、水情水調(diào)、穩(wěn)控業(yè)務等其他二次設備資產(chǎn)，其中南瑞繼保是集團內(nèi)盈利能力最強的資產(chǎn)，但是集團僅參與南瑞繼保15%的股權。我們認為南瑞繼保短期內(nèi)注入上市公司或單獨上市前景尚不明朗，而穩(wěn)控、水情水調(diào)環(huán)境監(jiān)測、大壩工程監(jiān)測等資產(chǎn)注入的可能性最大。隨著未來更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進入上市公司，將帶來公司基本面改善，建議投資者密切關注。
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