2002年電力體制改革之后，我國電力工業(yè)獲得了空前發(fā)展。在2004年實(shí)現(xiàn)4億千瓦發(fā)電裝機(jī)的基礎(chǔ)上，自2005年起，我國發(fā)電裝機(jī)容量每年跨越1億千瓦平臺，先后實(shí)現(xiàn)了5億、6億、7億千瓦的歷史性跨越。自2002年至2007年五年間，我國新增發(fā)電裝機(jī)規(guī)模約3.5億千瓦，相當(dāng)于建國至2002年50多年的總和，也相當(dāng)于英國、法國、意大利三個發(fā)達(dá)國家電力裝機(jī)的總和，創(chuàng)造了世界電力發(fā)展史上的奇跡。2008年中期，我國電力裝機(jī)容量達(dá)到74000萬千瓦（上半年關(guān)停小火電836萬千瓦）（如圖1），但新增電力裝機(jī)容量增速明顯回落。2008年上半年，新增電力裝機(jī)容量3302萬千瓦，比去年同期少增長536萬千瓦（如圖2）。2007年，我國完成電源投資3041億元，同比下降4.81%，是繼2006年之后，連續(xù)兩年下降。2008年上半年，我國僅完成電源投資1337億元。
2007年全國共完成電力基本建設(shè)投資5492.9億元，其中電源建設(shè)投資3041.5億元，電網(wǎng)建設(shè)投資2451.4億元。2008年全國電源投資將保持在3000億元左右，同時計(jì)劃關(guān)停小火電1300萬千瓦，2008年電網(wǎng)建設(shè)投資預(yù)計(jì)為3000億元。由于年初雪災(zāi)之后華東、華中和南方地區(qū)電網(wǎng)的恢復(fù)和重新加固建設(shè)需要較大的電網(wǎng)投資，電網(wǎng)公司對電力設(shè)備及其原材料的需求將進(jìn)一步加大，為我國變壓器、互感器、高壓開關(guān)、避雷器以及電線電纜制造業(yè)的發(fā)展提供了較大的市場空間。
電力設(shè)備行業(yè)2008年中報業(yè)績喜憂參半（見表1）。其中受益于電網(wǎng)建設(shè)景氣周期以及較輕的成本壓力，電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)上市公司中報業(yè)績值得期待，而電源設(shè)備行業(yè)受成本壓力、訂單減緩、銷售確認(rèn)以及地震影響，中報業(yè)績表現(xiàn)欠佳。電源建設(shè)景氣高點(diǎn)已過，電網(wǎng)設(shè)備仍呈上升趨勢（見圖3）。從行業(yè)數(shù)據(jù)看，電站設(shè)備中，除水輪發(fā)電機(jī)（見圖4）外，各子設(shè)備類別累計(jì)增速均顯著下滑或持平。
從目前情況看，隨著國家宏觀調(diào)控政策不斷加強(qiáng)，2008-2010年，我國GDP增長率出現(xiàn)減速恐不可避免，如果按照GDP年均增長9％和發(fā)電設(shè)備與GDP的彈性系數(shù)為1.15計(jì)算，考慮“十一五”期間要淘汰0.5億千瓦落后產(chǎn)能的因素，那么發(fā)電裝機(jī)容量將可能從2007年的7.13億千瓦增加至2010年的9.47億千瓦左右,三年復(fù)合增長率為10％左右，年均增加裝機(jī)容量約為0.78億千瓦，與2006年新增裝機(jī)容量相比下滑0.34億千瓦，與2007年相比也有0.16億千瓦的缺口。根據(jù)目前的在建規(guī)模，我們預(yù)計(jì)2008、2009、2010年，新增裝機(jī)容量將逐步回落至9500萬千瓦、9000萬千瓦、8000萬千瓦。至2010年年底，我國累計(jì)裝機(jī)容量將達(dá)到9.4億千瓦，超過美國，成為全球第一（見圖5）。這說明未來幾年我國發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量增速將難免會出現(xiàn)下降，并且新增裝機(jī)容量環(huán)比可能出現(xiàn)負(fù)增長，發(fā)電設(shè)備步入周期下行階段明顯。
二、電源設(shè)備投資機(jī)會
1．可再生能源
從各類可再生能源的發(fā)展規(guī)劃來看，未來10-15年內(nèi)都有較大的發(fā)展空間。相對而言，風(fēng)電、生物質(zhì)能、核電不僅在裝機(jī)容量絕對額的增長空間、而且在裝機(jī)容量的復(fù)合增長率上都明顯的相對優(yōu)勢。
《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》明確提出了至2020年我國可再生能源發(fā)展的指導(dǎo)思想、主要任務(wù)、發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)領(lǐng)域和保障措施。按照相關(guān)規(guī)劃，2010年，可再生能源占比達(dá)到10%，2020年達(dá)到16%。到2010年我國可再生能源年利用量將達(dá)到2.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。其中，水電達(dá)到1.8億千瓦，風(fēng)電超過500萬千瓦，生物質(zhì)發(fā)電達(dá)到550萬千瓦，太陽能發(fā)電達(dá)到30萬千瓦。未來，我國電力裝機(jī)容量中，水電、核電、新能源的占比將上升（見表2）。
到2020年建成水電3億千瓦、風(fēng)電3000萬千瓦、生物質(zhì)發(fā)電3000萬千瓦、太陽能發(fā)電180萬千瓦、建成太陽能熱水器面積3億平方米、沼氣年利用440億立方米、生物質(zhì)成型燃料5000萬噸。積極發(fā)展非糧生物液體燃料，到2020年形成年替代1000萬噸石油的能力。
1）水電
截至2007年底，我國水電裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到1.45億千瓦，07年新增水電裝機(jī)1536萬千瓦。水電總裝機(jī)容量及增長率見圖6。電站水輪機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)量及增長率見圖7。要達(dá)到2010年的目標(biāo)，未來三年，年均新增達(dá)到1500萬千瓦即可滿足，與07年新增量持平。按照《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，至2010年我國水電裝機(jī)達(dá)到1.9億千瓦，其中大型1.4億千瓦，“十一五”期間新增裝機(jī)7300萬千瓦。“十二五”期間，我國還將進(jìn)一步加大水電投資規(guī)模，“十二五”期末我國水電裝機(jī)容量將達(dá)到2.3億千瓦，占到總裝機(jī)容量的25％，期間年均投資額將達(dá)到750億元。到2020年，我國水電裝機(jī)容量達(dá)到3億千瓦，其中大中型水電2.25億千瓦。要完成2020年目標(biāo)，2010年之后年均新增1100萬千瓦即可。因此，水電新增裝機(jī)總體是平穩(wěn)的。
圖1 我國電力累計(jì)裝機(jī)容量及增長率
表一 1~5月份累計(jì)增速同比比較
表二 電源結(jié)構(gòu)發(fā)展規(guī)劃
2）核電
截至2007年底，我國大陸地區(qū)核電運(yùn)行機(jī)組達(dá)到11臺，運(yùn)行總裝機(jī)容量達(dá)到907.8萬千瓦，比2006年增長了200萬千瓦，2003-2006年基本沒有增長（見圖8）。國家原子能機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，2007年，我國核電總發(fā)電量628.62億千瓦時，上網(wǎng)電量為592.63億千瓦時，同比分別增長14.61%和14.39%。其中，中國廣東核電集團(tuán)全資和控股的核電機(jī)組4臺，裝機(jī)容量394.8萬千瓦，占全國核電總裝機(jī)容量的43.5%。我國目前有秦山一期、秦山二期、秦山三期、大亞灣、嶺澳和田灣等6座核電站的11臺核電機(jī)組投入運(yùn)行。
從國家核電技術(shù)有限公司了解到，2008年上半年，國家核電生產(chǎn)經(jīng)營保持良好發(fā)展勢頭，實(shí)現(xiàn)利潤1.5億元，達(dá)到年度目標(biāo)的71%。國家核電于2007年5月22日揭牌成立。當(dāng)年，國家核電就完成經(jīng)營收入１１億元，實(shí)現(xiàn)利潤５８７８萬元，分別達(dá)到原計(jì)劃的１６９％和２９２％，全面實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營目標(biāo)。
圖2 我國新增電力裝機(jī)容量及增長率
圖3 電網(wǎng)類設(shè)備1-5月份累計(jì)增速呈現(xiàn)上升態(tài)勢
圖4 除水輪發(fā)電機(jī)外電源設(shè)備行業(yè)1-5月份累計(jì)增速下滑
圖5 各國累計(jì)電力裝機(jī)容量對比
圖6 水電總裝機(jī)容量及增長率
圖7 電站水輪機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)量及增長率 （數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)）
圖8 核電總裝機(jī)容量增長情況
圖9 風(fēng)電總裝機(jī)容量增長情況
圖10 我國光伏累計(jì)裝機(jī)容量、年裝機(jī)容量與增速 單位：MW%
（數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)）
根據(jù)《國家核電發(fā)展專題規(guī)劃（2005－2020年）》，到2020年，在運(yùn)行核電裝機(jī)容量4000萬千瓦，核電年發(fā)電量達(dá)到2600億至2800億千瓦時；在目前在建和運(yùn)行核電容量1696.8萬千瓦的基礎(chǔ)上，新投產(chǎn)核電裝機(jī)容量約2300萬千瓦；同時，考慮核電的后續(xù)發(fā)展，2020年末在建核電容量應(yīng)保持1800萬千瓦左右。同時規(guī)劃還指出，按照15年內(nèi)新開工建設(shè)和投產(chǎn)的核電建設(shè)規(guī)模大致估算，核電項(xiàng)目建設(shè)資金需求總量約為4500億元人民幣。
3）風(fēng)電
根據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2007年底，我國新增風(fēng)電機(jī)組3155臺，新增裝機(jī)容量達(dá)330.4萬KW，同比增長147.1%；2007年底累計(jì)風(fēng)電機(jī)組6469臺，裝機(jī)容量達(dá)590.6萬KW（風(fēng)電總裝機(jī)容量增長情況見圖9），風(fēng)電場158個，分布于21個?。ㄊ?、區(qū)和特別行政區(qū)），較2006年增加了6個省市（北京、山西、河南、湖南和湖北），累計(jì)裝機(jī)容量同比增長127.2%，2007年共計(jì)上網(wǎng)電量約52億KWH。
但截至2006年底，我國風(fēng)力發(fā)電的裝機(jī)容量僅占電力總裝機(jī)容量的0.42％，出于改善過于依賴煤炭資源的狀況和考慮到環(huán)保壓力，中國風(fēng)電裝機(jī)容量占電力總裝機(jī)容量的提升空間很大。根據(jù)我國的可再生能源發(fā)展規(guī)劃，2010年、2020年風(fēng)電的發(fā)展目標(biāo)分別為1000萬千萬和3000萬千瓦。結(jié)合我國風(fēng)力資源狀況，風(fēng)電作為最具大規(guī)模商業(yè)開發(fā)前景的可再生能源必將得到超常發(fā)展?？梢灶A(yù)測，到2010年我國實(shí)際的風(fēng)電總裝機(jī)容量將達(dá)到2000萬千瓦，2020年將達(dá)到8000萬千瓦。
4）光伏發(fā)電
2007年，我國光伏發(fā)電設(shè)備新增裝機(jī)容量26MW，僅比上年增長16MW，較低的基數(shù)反映在數(shù)字上卻是驚人的160%的增長，年累計(jì)光伏裝機(jī)容量為106MW，同比增長32.5%，與全球裝機(jī)容量的平均增速持平，但只占全球總裝機(jī)容量的1.16%。對比全球光伏市場的銷售結(jié)構(gòu)，2007年僅無錫尚德年產(chǎn)光伏組件就達(dá)200MW，占全球光伏電池市場份額達(dá)5%。我國光伏累計(jì)裝機(jī)容量、年裝機(jī)容量與增速見圖10。
我國光伏發(fā)電的市場主要是通信和工業(yè)應(yīng)用、農(nóng)村電氣化和邊遠(yuǎn)地區(qū)的離網(wǎng)發(fā)電應(yīng)用等，近53.8%屬于商業(yè)化市場（通信工業(yè)應(yīng)用和太陽能光伏產(chǎn)品），其余的均需要政策扶持的市場，如農(nóng)村電氣化和并網(wǎng)光伏發(fā)電。我國光伏發(fā)電市場的構(gòu)成與預(yù)測見表3。
按照我國《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》（見表4），到2010年中國光伏發(fā)電的累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到350MW，到2020年將達(dá)到1.8GW，到2050年將達(dá)600GW。按照中國電力科學(xué)院的預(yù)測，到2050年，中國可再生能源的電力裝機(jī)將占全國電力裝機(jī)的25%，其中光伏發(fā)電裝機(jī)將占到5%，增長空間巨大。
2．火電
從電力結(jié)構(gòu)看，目前火電在我國現(xiàn)有電力結(jié)構(gòu)中占據(jù)絕對的優(yōu)勢，占全國總發(fā)電量的比重達(dá)到83％。雖然短期內(nèi)以火電為主導(dǎo)的格局難以改變，但出于對煤炭資源未來供應(yīng)能力的擔(dān)心，以及火電廠對于環(huán)境的危害，我們認(rèn)為國家今后在可再生能源方面投入將相對較多，火電在整個電力結(jié)構(gòu)中的比例逐步下降將是必然趨勢。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，與火電相關(guān)的鍋爐、汽輪機(jī)等發(fā)電設(shè)備受火電需求增速放緩的影響，與前幾年電力短缺帶來的高速增長相比，2007年增速較前幾年已經(jīng)明顯下降。進(jìn)入2008年，鍋爐、汽輪機(jī)等產(chǎn)品下滑的速度更為顯著，鍋爐產(chǎn)品08年4月份同比增長為－28.18％，汽輪機(jī)產(chǎn)品2008年4月份同比增長－29.17%。
圖11：火電裝機(jī)容量及增長率
圖12：我國火電凈增容量預(yù)測
圖13：火電新機(jī)投產(chǎn)容量比較
三、電網(wǎng)設(shè)備投資機(jī)會
1．增長情況
2007年，我國完成電網(wǎng)投資2451億元，同比增長16%，2008年上半年完成電網(wǎng)投資1190億元，同比增長27%。按照國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)修正后十一五投資計(jì)劃11300億元、3042億元測算，合計(jì)13541億元，年復(fù)合增長率達(dá)20%,年均投資超過2600億元,同比“十五”期間超過100%,按照國家電網(wǎng)公司2006年、2007年兩年的投資狀況，我們預(yù)計(jì)未來三年電網(wǎng)投資復(fù)合增長率將達(dá)到20%左右。
長期以來，國內(nèi)電力建設(shè)中一直存在著發(fā)電和輸配電的結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的狀況，2005年前，二者的比例關(guān)系大概是4:6，相反，目前發(fā)達(dá)國家輸配電和發(fā)電資產(chǎn)的投入比例大約為6:4。由于我國城市電網(wǎng)建設(shè)投入嚴(yán)重不足，導(dǎo)致大多城市電網(wǎng)結(jié)構(gòu)非常薄弱，電網(wǎng)老化現(xiàn)象嚴(yán)重。
從保證電網(wǎng)安全和提高輸送效率方面出發(fā)，國家從2005年開始就逐步加大電網(wǎng)領(lǐng)域的投資力度，從而使得電網(wǎng)投資在整個電力投資中的比例得到提升。2007年全國電力基本建設(shè)投資完成5493億元，同比增長3.87％，其中發(fā)電基本建設(shè)投資完成3042億元，同比降低4.81%,連續(xù)兩年出現(xiàn)回落，其占電力投資比重由2006年的60.42%下降到2007年的55.37％；電網(wǎng)基本建設(shè)投資為2451億元，同比增長17.1%，電網(wǎng)投資比重由2006年的39.58%上升到2007年的44.63％。隨著電網(wǎng)投資比重的逐步增加，過去電源投資規(guī)模過大、增速過快、比例過高的發(fā)展嚴(yán)重失衡的狀況逐步得到改善。
在電網(wǎng)投資持續(xù)增加的情況下，2007年以來，輸配電產(chǎn)品收入和利潤總額均保持了快速增長，2008年前5個月收入達(dá)到2218億元，同比增長30.84%，利潤總額達(dá)到159億元，同比增長50.73，利潤增長的速度遠(yuǎn)高于收入增長的速度，體現(xiàn)了輸配電較高的行業(yè)景氣。輸配電行業(yè)毛利率穩(wěn)定。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，行業(yè)毛利率基本保持穩(wěn)定，顯示了過去原材料漲價并沒有給行業(yè)帶來太大的影響，同時也說明了輸變電行業(yè)尤其是高端設(shè)備已經(jīng)具備較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力。
圖14：我國電網(wǎng)建設(shè)投資增長情況
圖15：兩大電網(wǎng)公司未來投資規(guī)模預(yù)測
圖16：2004-2007年我國電力投資結(jié)構(gòu)變化情況
2．增長預(yù)期
根據(jù)國家電網(wǎng)公司初步編報的“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)報告，“十一五”期間國家電網(wǎng)公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬公里、變電容量3億千伏安。南方電網(wǎng)將規(guī)劃建成投產(chǎn)500千伏交流線路15651千米，變電容量6175萬千伏安；建成投產(chǎn)500千伏直流線路1225千米，輸電規(guī)模300萬千瓦；建成投產(chǎn)800千伏直流線路1438千米，輸電規(guī)模500萬千瓦。將兩個電網(wǎng)數(shù)據(jù)合計(jì)起來，保守估計(jì)，到2010年，我國330千伏以上輸電線路長度及變電容量將分別達(dá)到158130公里和66557萬千伏安，分別比2005年增長105.57%和119.56%。因此，基本可以說我國未來5年主干網(wǎng)建設(shè)規(guī)模大幅增加。
當(dāng)前電網(wǎng)中主干網(wǎng)以220千伏為主，但從今后幾年的發(fā)展方向可以看出主要增長在于330千伏以上尤其是500千伏等級。根據(jù)國家電網(wǎng)公司“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)報告，“十一五”期間國家電網(wǎng)將新增330千伏及以上輸電線路6萬公里、變電容量3億千伏安。南方電網(wǎng)將建成投產(chǎn)500千伏交流線路15651千米，變電容量6175萬千伏安；建成投產(chǎn)500千伏直流線路1225千米，輸電規(guī)模300萬千瓦；建成投產(chǎn)800千伏直流線路1438千米，輸電規(guī)模500萬千瓦。預(yù)計(jì)到2010年，我國330千伏以上輸電線路長度及變電容量將分別達(dá)到158130公里和66557萬千伏安，分別比2005年增長105.57%和119.56%。
電網(wǎng)改造方面，我國計(jì)劃將投資2200多億元，對31個直轄市、省會城市和計(jì)劃單列市的電網(wǎng)進(jìn)行建設(shè)和改造。主要包括對現(xiàn)有城市電網(wǎng)中500千伏、220千伏和110千伏線路和變電站的設(shè)備更新和改造；突出抓好北京、上海等特大城市的電網(wǎng)建設(shè)，在中心市區(qū)建設(shè)220千伏和500千伏變電站，保證特大城市供電安全。
特高壓電網(wǎng)建設(shè)方面，國家電網(wǎng)公司以推進(jìn)特高壓電網(wǎng)示范工程為重點(diǎn)，全面啟動特高壓電網(wǎng)的建設(shè)，形成交流特高壓“四橫六縱”多受端的網(wǎng)架。到2020年，我國特高壓電網(wǎng)基本建成，輸送電量將達(dá)到2億千瓦以上，占全國裝機(jī)總?cè)萘康?5%。
據(jù)預(yù)測，到2020年特高壓交流加直流輸電線路的總投資約為4060億元人民幣，其中交流輸電線路2560億，直流輸電線路約1500億
（轉(zhuǎn)載）
