國(guó)際方面,日本最近公布的GDP數(shù)據(jù)顯示,日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮,東歐經(jīng)濟(jì)衰退程也有所加深,而美國(guó)最新公布的2月份制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)下降,這些都表明投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加深。此外,美加州政府計(jì)劃裁員2萬(wàn)人的消息引起市場(chǎng)擔(dān)憂。同時(shí),通用等汽車巨頭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的傳聞、以及關(guān)閉部分工廠的行為,將影響有色金屬的需求,這將對(duì)國(guó)際有色金屬價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。
LME庫(kù)存方面,金融危機(jī)爆發(fā)后,有色金屬的庫(kù)存保持高速增加的態(tài)勢(shì),LME銅庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)噸,鋅庫(kù)存達(dá)到35萬(wàn)噸以上,鋁庫(kù)存更是突破歷史高點(diǎn),達(dá)到300萬(wàn)噸以上。較高的庫(kù)存量顯示整體市場(chǎng)需求的低迷,給近期價(jià)格帶來(lái)一定的壓力。以銅為例,從歷史走勢(shì)可以看出,庫(kù)存與銅價(jià)的走勢(shì)是負(fù)相關(guān)的,當(dāng)然,短期來(lái)看,庫(kù)存增加不是價(jià)格下跌的主導(dǎo)因素。
國(guó)內(nèi)方面,有色金屬產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃有望在近期內(nèi)出臺(tái),據(jù)悉,新規(guī)劃中“收儲(chǔ)”和“并購(gòu)重組”將成主要措施。麥格里銀行上周末發(fā)布的研究報(bào)告表示,國(guó)家物資儲(chǔ)備局正買入多種有色金屬品種,從而啟動(dòng)了年后的首輪大宗商品收儲(chǔ)計(jì)劃,這是自去年11月份以來(lái)國(guó)家第三次在有色金屬市場(chǎng)中進(jìn)行收儲(chǔ),新收儲(chǔ)計(jì)劃涉及銅和鋁。
2008年上半年之前,大宗商品的牛市行情使全球?qū)Y源的重視程度進(jìn)一步提高,雖然在2008年下半年,大宗商品經(jīng)歷了快速回落,但資源市場(chǎng)仍將是未來(lái)各國(guó)必須搶占的市場(chǎng),資源價(jià)格不會(huì)無(wú)限制下跌。包括國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)金屬、支持大型企業(yè)海外買礦等政策調(diào)控,都表明對(duì)資源的態(tài)度仍然是積極的。從這方面看,有色金屬的價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間,大幅下跌的可能性已經(jīng)不大,如果后期出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)、需求回暖的情況,有色金屬價(jià)格會(huì)逐漸走高。
比價(jià)方面,盤面的“內(nèi)強(qiáng)外弱”可以在內(nèi)外盤比價(jià)上表現(xiàn)出來(lái),自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),有色金屬的內(nèi)外盤比價(jià)就有逐漸走高的走勢(shì),而尤其是在2008年12月份有色金屬開(kāi)始反彈之后,內(nèi)外盤比價(jià)進(jìn)一步走高,而在此期間人民幣對(duì)美元匯率的變化不大,“內(nèi)強(qiáng)外弱”的走勢(shì)相當(dāng)明顯,近期銅的比價(jià)達(dá)到8.3附近,而鋁和鋅的比價(jià)都達(dá)到9.0附近,均處于較高的水平,但從歷史走勢(shì)來(lái)看,比價(jià)持續(xù)走高的可能性不大,現(xiàn)階段有色金屬進(jìn)口存在較大利潤(rùn),而這種狀態(tài)會(huì)隨著進(jìn)口的增加而改變,最終內(nèi)外盤比價(jià)會(huì)回到合理的水平。而從走勢(shì)上看,只有兩種選擇,一種是內(nèi)盤補(bǔ)跌,另一種是外盤補(bǔ)漲。筆者認(rèn)為,國(guó)內(nèi)政策性因素以及季節(jié)性因素對(duì)有色金屬有一定的支撐,但整體環(huán)境已經(jīng)不能與前兩年的季節(jié)旺季相提并論,支撐行情大幅反彈的因素并不是很多;而國(guó)際市場(chǎng)壓力較大,在此階段也不會(huì)很快好轉(zhuǎn)。
綜上所述,現(xiàn)階段市場(chǎng)處于“內(nèi)有支撐、外有壓力”的狀態(tài)中,有色金屬價(jià)格“內(nèi)強(qiáng)外弱”的格局有望延續(xù),近期區(qū)間振蕩的可能性較大,以等待經(jīng)濟(jì)環(huán)境給出明確的方向。
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