〖 報(bào)告內(nèi)容 〗
近期，與一位相熟的同行每次見(jiàn)面幾乎不可避免要談起一個(gè)話題，那就是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)甚至擴(kuò)大到整個(gè)硬件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走到了冰河期，果真如此么？
從許多表象上看，確實(shí)有這種可能。年初的各種預(yù)測(cè)都對(duì)2007年的半導(dǎo)體市場(chǎng)給出了相對(duì)悲觀的論調(diào)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)被限制在6%以下，對(duì)比之前幾年連續(xù)的兩位數(shù)增長(zhǎng)率存在不小差距，當(dāng)然，面對(duì)2007年預(yù)測(cè)的悲觀是對(duì)2008年的翹首以盼。2008年在各個(gè)分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)中被廣泛看好，2007年初的預(yù)測(cè)2008年半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)率將在15%左右，甚至可能接近20%。
實(shí)際情況又如何呢？據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(Semiconductor Industry Association，SIA)所發(fā)表的最新報(bào)告，2007年上半年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)到1,210億美元，較2006年上半年的1,184億美元成長(zhǎng)2%。受庫(kù)存增加的影響，2007年半導(dǎo)體的產(chǎn)能利用率明顯低于2006年，目前全球主要半導(dǎo)體代工廠紛紛推遲12英寸生產(chǎn)線的擴(kuò)容計(jì)劃。另一個(gè)方面是，全球主要的半導(dǎo)體行業(yè)公司2007年財(cái)報(bào)已經(jīng)不再亮麗，股價(jià)更是節(jié)節(jié)敗退，平均市值縮水接近25%，滿(mǎn)目蕭條景象?？梢哉f(shuō)，2007對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)就是一場(chǎng)不小的冰河期。
樂(lè)觀點(diǎn)說(shuō)，半導(dǎo)體2007年不過(guò)是個(gè)調(diào)整期，畢竟2007年存儲(chǔ)器市場(chǎng)價(jià)格的下降幅度過(guò)快拖累了整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)值，而其他半導(dǎo)體市場(chǎng)還在緩慢的增長(zhǎng)。我們更可以把今年的冷清看作整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)都在為2008年的大幅上揚(yáng)積蓄實(shí)力，但我們同樣要看到2007年下半年對(duì)2008年的預(yù)測(cè)已經(jīng)不再那么樂(lè)觀，綜合幾家公司的預(yù)測(cè)，能夠保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)率實(shí)屬不易，更別說(shuō)沖擊20%的神話了。特別是2007年幾家預(yù)測(cè)公司頻繁調(diào)低自己的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率更是給2008年的行業(yè)蒙上一層陰影。
那么，2008究竟是半導(dǎo)體行業(yè)觸底反彈的開(kāi)始，還是兩次冰河時(shí)代之間的間冰期呢？我想我們不妨跳出半導(dǎo)體角度，從多方面去分析半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。
首先，半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大的關(guān)聯(lián)，談半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景必然要涉及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。2007年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度目前預(yù)期接近5.2%，低于06年的5.4%，但對(duì)08年的增長(zhǎng)預(yù)期只有4.8%，而半導(dǎo)體應(yīng)用最主要的工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有2.2%，全球信貸危機(jī)無(wú)疑成為悲觀的主要理由。一再調(diào)低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和美元市場(chǎng)的走低無(wú)疑對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)都不是什么好消息。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩，意味著半導(dǎo)體需求增長(zhǎng)進(jìn)一步萎縮，美元走低，意味著以美國(guó)為首的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司的利潤(rùn)下滑，同樣也對(duì)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的分布進(jìn)一步產(chǎn)生影響。當(dāng)然，這只是把目光放在世界經(jīng)濟(jì)這個(gè)大環(huán)境下，畢竟未來(lái)一年的預(yù)測(cè)中全球房地產(chǎn)業(yè)降幅高達(dá)5%和信貸危機(jī)所造成的金融資本影響都極大影響了整個(gè)預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)。因此，我們并不能盲目的以全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)去孤立的判斷半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)，同樣也必須看到半導(dǎo)體行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)的制約影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的悲觀不是半導(dǎo)體市場(chǎng)冰河時(shí)代的先兆，但絕不是半導(dǎo)體行業(yè)的利好消息。單純從經(jīng)濟(jì)的角度分析，2008年半導(dǎo)體的行情會(huì)好于2007，但實(shí)際增長(zhǎng)率并不會(huì)如眾多預(yù)測(cè)那么樂(lè)觀。
當(dāng)然，半導(dǎo)體公司的股價(jià)可能在短期內(nèi)還會(huì)存在一定程度的低潮期，但這是很多因素共同造成的。首當(dāng)其沖的就是金融資本收購(gòu)之后的半導(dǎo)體股價(jià)虛高，2006年Freescal和NXP先后被私募基金收購(gòu)無(wú)疑催生了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)高潮，這將半導(dǎo)體板塊的股價(jià)整體抬高，在不斷出現(xiàn)的半導(dǎo)體收購(gòu)傳言大潮中，半導(dǎo)體公司的股價(jià)紛紛上漲，應(yīng)對(duì)收購(gòu)潮流。因此，隨著收購(gòu)傳言的逐漸平息，半導(dǎo)體公司股價(jià)自然需要擠出不應(yīng)有的水分，另一方面，2007年半導(dǎo)體行情的低迷自然帶動(dòng)股票進(jìn)一步下滑，再加上最新的二次信貸危機(jī)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的壓力，金融資本更加遠(yuǎn)離半導(dǎo)體行業(yè)，而決定股價(jià)的一個(gè)重要因素就是金融資本進(jìn)入的多少。
故而，從純股市的角度我們并不能輕易判斷半導(dǎo)體公司就此進(jìn)入了寒冬，畢竟許多半導(dǎo)體公司的業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流都還算出色，但鑒于相當(dāng)一部分半導(dǎo)體公司的資金控制在金融資本手中，金融資本在股市的遠(yuǎn)離讓許多半導(dǎo)體公司的開(kāi)發(fā)科研經(jīng)費(fèi)投入產(chǎn)生一定的緊縮，對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好消息。
其實(shí)金融和經(jīng)濟(jì)上對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響并不是最主要的利空，真正的利空還是來(lái)自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)本身。可以說(shuō)從2001年以來(lái)的幾年高速發(fā)展在壯大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也加速了金融資本向這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)軍的速度。2001年以來(lái)，全球超過(guò)1000億的金融資本流向了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，無(wú)疑加劇了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。競(jìng)爭(zhēng)的最直接結(jié)果就是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的單品利潤(rùn)率在持續(xù)下滑，導(dǎo)致眾多半導(dǎo)體廠商在產(chǎn)量增加的同時(shí)利潤(rùn)卻并沒(méi)有太大的增長(zhǎng)。雖然眾多半導(dǎo)體公司依然在加大在研發(fā)方面的投入，但利潤(rùn)的停滯確實(shí)深刻地影響著投資者的心理決策。更為重要的是，新技術(shù)的應(yīng)用原沒(méi)有預(yù)想的那么廣泛，成本因素在半導(dǎo)體市場(chǎng)影響中所占的比重更大。更多的企業(yè)寧愿選擇用軟件提升硬件的性能極限也不希望采用性能更出色但成本更高的產(chǎn)品。
更為重要的是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)似乎以一種超越應(yīng)用發(fā)展的速度在前行，許多最新的半導(dǎo)體技術(shù)都開(kāi)始放慢了大范圍應(yīng)用的速度，比如最熟悉的CPU產(chǎn)品，由于軟件方面一直沒(méi)有足以體現(xiàn)更高性能的產(chǎn)品出現(xiàn)，似乎對(duì)速度的追求已經(jīng)被對(duì)低功耗的追求所取代，說(shuō)穿了還是成本使然。再如32位的mcu已經(jīng)出現(xiàn)多年，技術(shù)也相當(dāng)成熟，但8位產(chǎn)品無(wú)疑在3年內(nèi)還是市場(chǎng)主流，這些技術(shù)已經(jīng)完全成熟的新產(chǎn)品一直沒(méi)有得到預(yù)想的大范圍應(yīng)用，一方面降低了半導(dǎo)體產(chǎn)品的利潤(rùn)率，另一方面嚴(yán)重挫傷了新技術(shù)應(yīng)用的積極性和資本的信心。硬件整機(jī)廠商的整體下滑可以說(shuō)與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的低迷息息相關(guān)，一方面，整機(jī)廠商受應(yīng)用需求的縮減而減小產(chǎn)能并加劇了競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而造成自身的利潤(rùn)下滑，這必然影響半導(dǎo)體產(chǎn)品在整機(jī)中的應(yīng)用數(shù)量，另一方面，整機(jī)廠商將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的成本壓力必然會(huì)轉(zhuǎn)嫁一部分給供貨的半導(dǎo)體廠商，從而進(jìn)一步壓縮其利潤(rùn)空間，最終導(dǎo)致半導(dǎo)體廠商繼續(xù)主推已經(jīng)大規(guī)模量產(chǎn)的舊有產(chǎn)品，以節(jié)省成本，抓住客戶(hù)。因此，新的半導(dǎo)體產(chǎn)品自然無(wú)法大范圍的在整機(jī)市場(chǎng)中獲得應(yīng)用的機(jī)會(huì)，必然導(dǎo)致惡性循環(huán)的出現(xiàn)。一個(gè)最典型的例子就是，半導(dǎo)體已經(jīng)進(jìn)入45nm工藝時(shí)代，但許多半導(dǎo)體的最先進(jìn)產(chǎn)品還在130nm工藝上悠然自得，半導(dǎo)體還從未出現(xiàn)過(guò)橫跨四代工藝的情況，成本是其中最重要的決定因素。
究其根源，整個(gè)硬件市場(chǎng)的下滑趨勢(shì)還是在于沒(méi)有一個(gè)大范圍應(yīng)用的殺手級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)，當(dāng)3G并不如想象般迅猛，當(dāng)移動(dòng)視頻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有規(guī)劃的那般美好，當(dāng)消費(fèi)者對(duì)節(jié)能的要求越來(lái)越高，半導(dǎo)體為龍頭的硬件產(chǎn)業(yè)自然面對(duì)著一個(gè)低利潤(rùn)的低潮冰河期。我們現(xiàn)在還沒(méi)有看到下一個(gè)足以帶動(dòng)這個(gè)硬件產(chǎn)業(yè)的殺手級(jí)應(yīng)用的誕生，有的只是一個(gè)又一個(gè)看上去很美的概念在緩慢的變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，而這還不足以拯救整個(gè)硬件產(chǎn)業(yè)。
但我們也不應(yīng)該對(duì)硬件產(chǎn)業(yè)特別是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)過(guò)分悲觀，畢竟作為一個(gè)技術(shù)基礎(chǔ)性行業(yè)，半導(dǎo)體就是整個(gè)IT產(chǎn)業(yè)的地基，任何發(fā)展都要建立在牢固的地基基礎(chǔ)之上的，離開(kāi)了半導(dǎo)體行業(yè)的支撐，哪些軟件行業(yè)也沒(méi)有多少生存空間，至少未來(lái)新的軟件革命還是要依靠半導(dǎo)體端的技術(shù)變革引發(fā)。只不過(guò)，過(guò)去幾年半導(dǎo)體業(yè)的大發(fā)展似乎透支了過(guò)度的市場(chǎng)潛力，也給了軟件產(chǎn)業(yè)幾年輕松的發(fā)展空間。
因此，2008對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有完全走出冰河時(shí)代，充其量是個(gè)間冰期而已，別忘了目前的許多預(yù)測(cè)中2009年的情況最糟糕。半導(dǎo)體行業(yè)不會(huì)就此消亡，雖然制程工藝已經(jīng)快要接近極限，但至少還沒(méi)有能取代半導(dǎo)體的硬件出現(xiàn)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)要想走出這個(gè)冰河期，就必須期待一個(gè)殺手級(jí)應(yīng)用來(lái)充當(dāng)救世主，雖然這個(gè)冰河期只是相對(duì)于前幾年的高速發(fā)展而言的。不過(guò)，無(wú)論是作為從業(yè)者還是更廣泛的消費(fèi)者，誰(shuí)有不期待一個(gè)殺手級(jí)應(yīng)用的來(lái)臨呢？
（轉(zhuǎn)載）
