2006年，熱點(diǎn)頗多的一年。國(guó)際原油創(chuàng)78.40美元/桶的歷史新高，隨后高位跳水；中石化回購(gòu)子公司股票，加速管理體制改革進(jìn)程，進(jìn)一步整合大石化公司集團(tuán)資源；倉(cāng)單市場(chǎng)的日趨成熟，中國(guó)塑料價(jià)格指數(shù)體系的發(fā)布，進(jìn)一步深化對(duì)塑料市場(chǎng)的影響；國(guó)內(nèi)塑料現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)延續(xù)04、05年牛市行情，并在沖高見(jiàn)頂回落后，年末步入高位震蕩區(qū)間，后市分歧巨大。雖然，06年塑料平均價(jià)格走勢(shì)超越05年是全年最大的看點(diǎn)，但在各種相關(guān)因素層面，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)論是在供應(yīng)，流通還是定價(jià)方面格局都有所改變，這些改變將成為07年塑料價(jià)格走勢(shì)的起點(diǎn)。
一、現(xiàn)貨總述——06年塑料平均價(jià)格超05年
從中國(guó)塑料價(jià)格指數(shù)、中塑現(xiàn)貨指數(shù)和塑料現(xiàn)貨平均價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖中可以看出，2006年的國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)借助中前期原油期貨沖高突破的拉動(dòng)，歷經(jīng)三浪拉升，至8月中旬達(dá)到歷史高位；后隨著原油及倉(cāng)單市場(chǎng)價(jià)格的回落而隨之進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)二個(gè)月的震蕩下滑走勢(shì)，11月份美國(guó)中期選舉結(jié)束，借助原油回暖，塑料價(jià)格反彈并進(jìn)入高位震蕩整理直至年底。
綜合來(lái)看，今年塑料市場(chǎng)一個(gè)突出的特點(diǎn)是價(jià)格走勢(shì)從年初的震蕩整理到5-8月份的快速拉升，9-10月的見(jiàn)頂下挫，11-12月的反彈整理，受原油和中塑倉(cāng)單走勢(shì)影響明顯，年度走勢(shì)中幾次行情啟動(dòng)點(diǎn)和轉(zhuǎn)折拐點(diǎn)與原油和中塑倉(cāng)單走勢(shì)緊密相連，同時(shí)由于現(xiàn)貨廠方出廠價(jià)調(diào)整的滯后的特點(diǎn)，使現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)較倉(cāng)單走勢(shì)比較平緩。另一特點(diǎn)是今年7、8月份市場(chǎng)價(jià)格緊隨原油和倉(cāng)單的快速拉升略顯炒高成分。由于五、六月份原油和倉(cāng)單價(jià)格的快速拉升，但生產(chǎn)廠家如大石化出廠價(jià)遲遲未動(dòng)，塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)都預(yù)期大石化即將漲價(jià)，在貿(mào)易商積極拿貨和惜售情結(jié)影響下有一定的炒高成分，在中石化正式出臺(tái)漲價(jià)后，進(jìn)一步穩(wěn)固了塑料市場(chǎng)價(jià)格的上揚(yáng)。由于本年度原油、中塑倉(cāng)單及塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格都呈現(xiàn)一個(gè)見(jiàn)頂回落、高位震蕩的行情，使得石化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)能否延續(xù)04年以來(lái)的上漲行情成為業(yè)界熱點(diǎn)話題。同時(shí)基于大宗商品市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換的爭(zhēng)論逐漸蔓延，國(guó)際能源需求是否會(huì)出現(xiàn)大幅衰退將間接影響來(lái)年國(guó)內(nèi)塑料走勢(shì)。下面筆者將結(jié)合圖表就2006年國(guó)內(nèi)塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)做一下簡(jiǎn)單的階段劃分，并極力探尋此間各階段行情的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換，以便讀者能對(duì)這輪塑料行業(yè)景氣高峰的來(lái)臨又是否開(kāi)始回落有一個(gè)輪廓性認(rèn)識(shí)。
第一階段：年初至四月中旬，橫盤(pán)蓄勢(shì)整理
可以看出，年初至四月中旬，國(guó)內(nèi)塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體停留在05年底上漲所形成的價(jià)格平臺(tái)上橫向調(diào)整，價(jià)格振蕩幅度較小，市場(chǎng)熱點(diǎn)變換有限，從中塑現(xiàn)貨指數(shù)和塑料平均價(jià)格走勢(shì)看，本時(shí)段走勢(shì)呈現(xiàn)一個(gè)“N”字形走勢(shì)。中塑指數(shù)4月14日?qǐng)?bào)1113.63點(diǎn)，較1月4日漲22.33點(diǎn)；中塑現(xiàn)貨指數(shù)4月14日1103.77點(diǎn)，較1月4日微漲12.57點(diǎn)。從大的影響因素看，同期國(guó)際原油走勢(shì)基本相同，一月沖高，二月回落，三月調(diào)整向上，整體波動(dòng)幅度在10美元/桶以內(nèi)。在倉(cāng)單市場(chǎng)方面，本階段中塑倉(cāng)單走勢(shì)主要是橫向整理為主，變化不大，中塑倉(cāng)單指數(shù)在1145.8點(diǎn)至1085.1點(diǎn)之間整蕩整理。在石化廠家方面，市場(chǎng)調(diào)價(jià)則出現(xiàn)了一定的滯后性，期間大的動(dòng)作并不多，以三月塑料出廠價(jià)整體100～300元/噸的漲跌幅居最。
市場(chǎng)供求同樣影響卓然，春節(jié)期間至3月中旬受下游企業(yè)開(kāi)工率以及農(nóng)膜旺季消退的影響，加之廉價(jià)外盤(pán)貨源的沖擊，國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)整體出現(xiàn)謹(jǐn)慎出貨為主，維持低庫(kù)存甚至零庫(kù)存狀況，而步入3月下旬，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的振蕩沖洗，隨著社會(huì)庫(kù)存的逐漸消化和下游需求的平緩啟動(dòng)，同時(shí)也受油價(jià)回漲的拉動(dòng)，終于迎來(lái)了久違的猛烈漲勢(shì)，并為二三季度的沖高突破打下價(jià)格基礎(chǔ)。第二階段：階梯式上漲
4月下旬至8月中旬，國(guó)內(nèi)外塑料市場(chǎng)相關(guān)因素產(chǎn)生了鏈條式的反應(yīng)，同期油價(jià)兩度沖擊歷史新高，上游單體打破穩(wěn)定狀態(tài)(乙烯、丙稀)一路攀升至1300美元/噸以上，外盤(pán)報(bào)價(jià)歷史性調(diào)高，而倉(cāng)單市場(chǎng)更是呈現(xiàn)一個(gè)波段性的加速上揚(yáng)行情，這些因素結(jié)合起來(lái)無(wú)論是在塑料市場(chǎng)成本還是貿(mào)易商心理方面都形成了巨大的沖擊，進(jìn)而形成了本階段塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格階梯式上漲行情。從圖表可以看出，本階段中塑指數(shù)、中塑現(xiàn)貨指數(shù)、塑料平均價(jià)格三條走勢(shì)線都經(jīng)三浪拉升，至8月中旬到最高，其中8月10日中塑指數(shù)報(bào)1353.23點(diǎn),為全年最高，較4月14日上漲239.6點(diǎn)，幅度達(dá)21%。中塑現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)1279.77點(diǎn)，較4月14日漲176點(diǎn)，漲幅為16%。石化出廠價(jià)方面,前期有一定的滯后性,到7月-8月期間調(diào)價(jià)積極,隨市場(chǎng)而動(dòng)。本階段主要調(diào)價(jià)有三次，第一次是在5月中旬，調(diào)價(jià)幅度基本在50-400元/噸之間，其中PE幅度較大，部分品牌調(diào)價(jià)達(dá)800元/噸；第二次是在6月初，大部分調(diào)價(jià)幅度在200-450元/噸之間；第三次是在7月中旬開(kāi)始延續(xù)至8月上旬，期間隨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)連續(xù)調(diào)價(jià)，調(diào)價(jià)幅度在200-2000元/噸之間。經(jīng)三次調(diào)價(jià)后，塑料市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入歷史高位,其中聚丙烯已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)拉絲主流報(bào)價(jià)一度躍升至13800元/噸以上，如余姚中國(guó)塑料城揚(yáng)子F401報(bào)價(jià)14100元/噸。而聚乙烯則基本上與04年高點(diǎn)基本持平，余姚中國(guó)塑料城吉林石化LL7042報(bào)13200元/噸。塑料原料出廠價(jià)方面較4月中旬有大幅上升，其中PP類漲幅最大，常用拉絲類漲幅在2400元/噸左右，如鎮(zhèn)海PPT30S由4月14日的11050元/噸漲到了8月15日的13400元/噸，上漲2350元/噸。本階段的上漲行情促使了今年塑料價(jià)格整體上超越05年水平。同時(shí)結(jié)合05年價(jià)格全年的一個(gè)長(zhǎng)期調(diào)整來(lái)看，塑料行業(yè)是否已經(jīng)接近景氣周期的尾聲值得思考。
第三階段：大幅回落，呈現(xiàn)“原油市”
8月下旬以后，國(guó)際原油消息面急轉(zhuǎn)之下，戰(zhàn)亂?；?、普拉德霍恢復(fù)生產(chǎn)、美國(guó)發(fā)現(xiàn)新油田、原油階段供應(yīng)過(guò)剩，原油價(jià)格幾乎無(wú)抵抗的下墜，僅僅不到兩個(gè)月時(shí)間就吞沒(méi)了此前多半年的上漲成果，價(jià)格從頂部的78.40急劇下挫至年度低點(diǎn)54.86，跌幅29%。受期油價(jià)格高峰逆轉(zhuǎn)向下的影響，塑料倉(cāng)單在持續(xù)一段時(shí)間的旗形調(diào)整后開(kāi)始高位跳水，現(xiàn)貨價(jià)格相應(yīng)也開(kāi)始大幅下跌并持續(xù)至10月底，期間鮮有回調(diào)并逐步消化石化庫(kù)存壓力。至10月31日中塑指數(shù)報(bào)1239.89點(diǎn)，較8月10日回落113.34點(diǎn)，跌幅8.4%；中塑現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)1225.36點(diǎn)，較8月10日下跌54.41點(diǎn)，跌幅4.3%。各地市場(chǎng)報(bào)價(jià)也隨之下滑，10月31日中國(guó)塑料城揚(yáng)子石化PPF401報(bào)價(jià)13100元/噸，吉林石化LL7042報(bào)12200元/噸，均較8月中旬下降近1000元/噸。進(jìn)入11月份，隨著油價(jià)下跌趨緩進(jìn)入盤(pán)穩(wěn)格局和農(nóng)膜旺季的拉動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體出現(xiàn)一波較大的反彈，幅度在400元/噸左右，此后由于下游廠家的抵觸情緒市場(chǎng)一度出現(xiàn)滯漲局面，12月份市場(chǎng)基本維持振蕩走勢(shì)。本段行情就走勢(shì)而言充分呈現(xiàn)了原油市特征，雖然八九月份外盤(pán)和單體價(jià)格高位堅(jiān)挺，但顯然油價(jià)暴跌對(duì)于市場(chǎng)的利空影響占據(jù)了主流地位，中間商及下游入市積極性都降至年度低點(diǎn)，需求低迷及企業(yè)庫(kù)存壓力偏大的雙向打壓促使市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)向下。而進(jìn)入四季度后期，正是由于原油價(jià)格的盤(pán)穩(wěn)才為塑博會(huì)后的價(jià)格反彈打下了基礎(chǔ)，目前對(duì)于塑料后市操作，部分市場(chǎng)人士仍然以大宗商品能否延續(xù)牛市周期作為判斷前提。
二、07年行情預(yù)測(cè)及展望
(一)關(guān)于大宗商品牛熊逆轉(zhuǎn)的爭(zhēng)論。
相關(guān)市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)07年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將會(huì)下降至3.25%左右，全球自70年代初以來(lái)最強(qiáng)勁的連續(xù)四年增長(zhǎng)期有望告一段落，而緊密相關(guān)的大宗商品及原油價(jià)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一定程度的回落，石化行業(yè)的整體運(yùn)行成本隨之降低。盡管各方對(duì)07年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都作出了保守的估計(jì)，但基于大宗商品牛熊逆轉(zhuǎn)的爭(zhēng)論并未消解：商品牛市的鼓吹者吉姆＆#8226;羅杰斯宣稱雖然全球商品的供應(yīng)不斷下降，但需求卻在不斷上升，這是造成本輪商品牛市的一個(gè)重要原因。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，最短的商品牛市持續(xù)了15年，一般都在20年左右。以此判斷，始于1999年的商品牛市，將會(huì)一直持續(xù)，預(yù)計(jì)在2014年至2022年結(jié)束。但摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬＆#8226;羅奇、投資大師索羅斯和巴菲特卻坦言商品市場(chǎng)出現(xiàn)了非理性繁榮，資產(chǎn)泡沫主導(dǎo)了全球金融市場(chǎng)，這是大量投機(jī)資本進(jìn)行炒作的結(jié)果，而商品牛市也走到了盡頭。
保守來(lái)看，雖然說(shuō)全球商品市場(chǎng)資金流動(dòng)性目前依然過(guò)剩，但隨著全球資本市場(chǎng)新一輪加息周期的推移，石油期價(jià)能夠超過(guò)06新高繼續(xù)牛市神話的可能性在中短期內(nèi)已經(jīng)微乎其微。
(二)石化景氣周期和塑料產(chǎn)能裝置擴(kuò)張的辨證演繹。
與行業(yè)景氣周期相伴隨而至的產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)剩最終仍會(huì)導(dǎo)致行業(yè)景氣結(jié)束,但是2006年油價(jià)出人意料的持續(xù)高漲并創(chuàng)出歷史新高，高油價(jià)不僅吞噬掉了景氣高峰期的部分利潤(rùn),而且導(dǎo)致景氣峰值提前出現(xiàn)。從某種程度上說(shuō)，石化行業(yè)景氣周期已經(jīng)收窄變短，07年塑料價(jià)格再攀新高樂(lè)觀成分不多，相反隨著利潤(rùn)空間的壓縮和石化裝置產(chǎn)能的擴(kuò)張推進(jìn)，塑料行業(yè)再度出現(xiàn)02-04年暴漲行情的可能性在逐步削弱。
明細(xì)數(shù)據(jù)上看，2006年我國(guó)合成樹(shù)脂新增聚乙烯產(chǎn)能155萬(wàn)噸/年，新增聚丙烯產(chǎn)能144萬(wàn)噸/年，新增聚氯乙烯產(chǎn)能70萬(wàn)噸，使得接近年末國(guó)內(nèi)原料供需已經(jīng)基本趨于平衡。同時(shí)十一五期間，我國(guó)將新建、改擴(kuò)建一批乙烯裝置，形成一批百萬(wàn)噸級(jí)的乙烯生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)乙烯能力也將從目前的800萬(wàn)噸增加到1700萬(wàn)-1800萬(wàn)噸，能力凈增加近千萬(wàn)噸，這將為我國(guó)聚烯烴工業(yè)的發(fā)展增加大量的原料，也會(huì)造成聚烯烴工業(yè)原料的供大于求。同時(shí)聚烯烴市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)需平衡情況十分敏感，如果項(xiàng)目投資時(shí)機(jī)不當(dāng)，短期內(nèi)大量出現(xiàn)的產(chǎn)能將會(huì)破壞全球市場(chǎng)的正常秩序，從而帶來(lái)收益水平的降低，甚至出現(xiàn)虧損。
(三)關(guān)稅調(diào)節(jié)加劇國(guó)產(chǎn)料與進(jìn)口料的競(jìng)爭(zhēng)
按照最新關(guān)稅調(diào)整時(shí)刻表，2007年1月，LDPE和HDPE將從9.1%調(diào)整至7.8%，LLDPE和EVA關(guān)稅維持在6.5%，PP從8.6%調(diào)整至7.6%。這將仍會(huì)刺激進(jìn)口料的進(jìn)入，增強(qiáng)與國(guó)產(chǎn)料之間的競(jìng)爭(zhēng)，從而進(jìn)一步遏制原料價(jià)格增長(zhǎng)的空間。同時(shí)隨著國(guó)外中東地區(qū)聚烯烴產(chǎn)量增加，由于中東地區(qū)原料成本相對(duì)較低，價(jià)格相對(duì)便宜，將逐漸取代歐洲、北美及日本產(chǎn)品，成為供應(yīng)我國(guó)的主要來(lái)源地，加之國(guó)內(nèi)中石油、中石化與中海油不斷增加產(chǎn)量，滿足市場(chǎng)對(duì)合成樹(shù)脂產(chǎn)量、質(zhì)量的需求，這樣也導(dǎo)致聚烯烴產(chǎn)品，尤其是聚乙烯樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格能保持相對(duì)的穩(wěn)定。
除以上的因素外，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控也將影響塑料行業(yè)，政府還是有意控制一些重要商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，試圖減少大宗商品對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊。同時(shí)石化統(tǒng)銷策略的完善和市場(chǎng)控制力的增強(qiáng)，也將減小塑料現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)頻率并鎖定行業(yè)一部分利潤(rùn)空間。
結(jié)合中塑指數(shù)、中塑現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)情況看，目前價(jià)格整體仍然處于高位，但06年三季度后的高位回落和歲末的滯漲震蕩形態(tài)，與04和05同期表現(xiàn)迥然不同，塑料價(jià)格延續(xù)高位振蕩甚至大幅再度沖高的可能性已經(jīng)在眾多利空因素的侵襲下逐漸消散。綜合來(lái)看，07年塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)將會(huì)在國(guó)內(nèi)原料供需狀況寬裕、人民幣繼續(xù)升值、關(guān)稅下調(diào)以及商品市場(chǎng)價(jià)格整體回落的一系列預(yù)期下走入一個(gè)高位下降通道，繼續(xù)沖高的可能性不大。
（轉(zhuǎn)載）
